国债发新换旧与财政赤字的可持续性.pdfVIP

国债发新换旧与财政赤字的可持续性 在财政理论分析中，通常把国债作为“税收后移”来看待。这也就是， 政府在增加支出时，有增税和发债两种选择。发债是当时不增加税收， 但国债债务到期归还时，仍旧要通过增税来取得偿债资金。与此有关 的政策选择的效率比较，利弊研判，以及相应的适度规模等等，都把 国债的到期归还作为讨论的前提。 但从世界各国的实践来看，很多国家都采用发新债还旧债的做法，新 旧相抵后，除了少数年份出现国债余额下降，由增税抵偿了发新还旧 的净差额，绝大多数年份表现为国债余额上升。我国也和世界各国一 样，到期国债并不是由税收来归还，而是运用发新债