北大版本国际金融5.pptx

第6章 国际收支调节理论;6.1 弹性分析理论;一、弹性的概念;二、理论前提;三、产品进出口需求弹性对外贸收支的影响; 可见，第一种情况，亦即是实施本币贬值改 善一国的国际收支状况的必要条件，这一条件被 称为“马歇尔—勒纳”条件。在第二、三种情况 下，则不宜采用贬值手段来进行国际收支调节。;四、弹性分析理论的评析; 收入效应则是本币的贬值通过改变进出口商品的 相对价格，有利于出口部门和进口替代部门的产品销 售，从而推动这些部门生产规模的扩大。但从较长的 时间看，国发收入的增加又会引起投资和消费的增 长，导致进口的增加，抑制出口，抵消了贬值的收入 效应。但当国民收入的增加吸引了国外资本的流入， 则上述抵消作用会被减轻。 分配效应是指汇率变化改变了国内外供求，改变 了进出口的比例，也改变了有关部门的比例，造成国 内资源的重新分配。;2. J曲线效应 “马歇尔—勒纳条件”的实现受到“J曲线效 应”(J Curve Effect)的制约。所谓的J曲线效应 是麦吉(Magee·S)在1973年提出的，它揭示了一国 货币贬值后，贸易收支变动对汇率变动做出反应的 过程或变动的轨迹。实证研究表明，汇率变动存在 着时滞效应(Time Lag)，一般地长期弹性(两年以上 )比短期弹性(0—6个月)要大出近一倍，短期弹性之 和达不到1，而长期弹性之和经常大于1。;一般地，在贬值初期，以本币表示的进口商品价 格立即上涨，进口数量要过一段时间才能减少，而 本币表示的出口商品价格上涨较慢，出口数量也要 过一段时间才能增加，这样，在贬值初期，出口值 会小于进口值，导致经常项目收支恶化，然而经过 一段时滞(半年左右)，出口额开始增加而进口额开 始减少，经常项目下收支开始扭转，最终会转为顺 差。这一过程似“J”形的曲线，故被称为“J曲线 效应”。;造成J曲线效应的原因很多，主要有： （1）消费者反应的时滞。从购买进口商品到转向购 买国内商品需要一个转换时间。消费者往往考虑到 价格以外的一些因素，如国内商品与国外商品的信 誉、质量、可靠性等。这些需要一定的时间进行重 新比较和决定。 （2）生产者??应时滞。国内制造商扩大出口商品的 能力及扩大生产的能力需要一段时间来准备和调整。 此外，由于出口合同一般都是以前预签的，出口商 无法在短期内增加订货数量。进口订货同样如此， 短期内也无法取消，进口商品的远期付款一般均在 外汇市场上套期保值，不会受到货币贬值的影响。;（3）不完全竞争。在货币贬值国的进口方面，由 于外国出口商不愿轻易失去在贬值国的市场份额， 会减少其出口品的价格，对竞争作出反应。由贬值 引起的进口成本升高因素会部分或全部地抵消。与 此同时，价格并非竞争中的全部因素，来自出口国 商品本身的其他品质也会削弱抵消因贬值带来的竞 争。在货币贬值国的出口方面，外国进口竞争性工 业减低其国内市场价格，从而限制贬值国额外的出 口份额。这些影响取决于竞争程度的不充分性，使 外国厂商得到一些超额利润，从而能够降低产品价 格。;3. 弹性理论的局限性;6.2 收入分析法;凯恩斯认为，一国国民在一年内新创造的产品价 值，即国民收入，在经过初次分配和再分配后，形成 了居民的各种收入。这些收入一部分被用于当年的消 费，另一部分被用于未来消费，即被储蓄起来。所有 这些收入，是一个国家可以用于当年消费和未来消费 的总量，因而是总供给。如果用C表示用于当年消费 的部分，用S 表示用于储蓄的部分，则有： 总供给＝C＋S;另一方面，居民用于当年消费的部分，直接形成 了当年对消费品的需求，即消费需求，因此，消费 需求与居民用于当年消费的收入两者在数量上应是 相同的。而居民储蓄起来的收入，则将通过各种渠 道，汇集到投资者手中，用于购买各种生产要素， 进行扩大再生产，从而形成了投资需求。如果用了 表示投资需求，则有： 总需求＝C＋I 必须注意的是，居民的储蓄能否直接全部转化为 投资者的投资需求，取决于各个方面因素的影响。;从理论上说，只有总供给等于总需求，产品的价 值才能全部得到实现，国民收入的分配才能达到均 衡，因此“总供给＝总需求 ”被称为国民收入均衡 方程。而由此方程式可以提出以下推论： C+S=C+I即S＝I 也就是说，只有当储蓄全部转化为投资需求 时，国民收入的分配才能实现均衡。S＝I 被称为国 民收入均衡条件。;凯恩斯理论的后继者后来把对外贸易加入到均衡 方程中，形成了所谓的开放均衡模型。其基本公式 如下： 总供给＝消费＋储蓄十进口＝C十S十M 总需求＝消费需求十投资需求十出口需求 ＝C＋I＋X 总供给＝总需求 C＋S＋M＝C＋I＋X从而得到 X－M＝(C 十