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中小企业私募债试点情况介绍 中小企业私募债是今年上半年资本市场最为重要的创新之 一，是资本市场第一个不需要行政审批的产品。 5 月 22 日，上 海、深圳证券交易所分别发布 《中小企业私募债业务试点办法》 ， 6 月 8 日，苏州东华镀膜玻璃有限公司 5000 万元的中小企业私 募债在上海证券交易所接受备案， 并于当日发行完毕， 标志着中 小企业私募债试点正式开闸。 试点业务开展至今已近四个月， 下 面我通报一下私募债业务试点情况： 一、中小企业私募债的主要特点 特点一：中小企业私募债充分体现了市场化原则 一是采用交易所备案发行， 不需要审批， 交易所对备案材料 进行完备性核对。备案材料完备的，交易所自受理材料之日起 10 个工作日内出具《接受备案通知书》 。 二是对发行企业不设财务指标的要求， 不强制进行信用评级 和增信，债券规模不受债券余额不得超过净资产 40% 的限制， 募集资金用途没有特别限制， 由承销商对发行人的偿债能力和资 金用途进行把握。 三是中小企业私募债券的各种要素，诸如发行金额、利率、 期限等，均由发行人、承销商和投资者自行协商确定，通过合同 确定各方权利义务关系。 特点二：中小企业私募债实行投资者适当性管理 1 中小企业私募债券属于高风险高收益品种， 并不是所有投资 者都适合参与中小企业私募债券。因此，为了保护投资者，中小 企业私募债实行较严格的投资者适当性管理制度，只有符合条 件、具备风险识别和承受能力的合格投资者才可认购和受让中小 企业私募债券。 特点三： 中小企业私募债发行、 转让和信息披露体现私募性 质 中小企业私募债采用非公开方式发行， 不能在交易所上市交 易，可以通过上交所固定收益证券综合电子平台和 深交所综合协 议交易平台 或者证券公司柜台进行转让，通过证券公司转让的， 转让达成后，证券公司须向交易所申报， 并经交易所确认后生效。 每期中小企业私募债的持有人数不能超过 200 人。发行人应当按 照试点办法及募集说明书的约定履行信息披露义务， 在交易所网 站专区或以交易所认可的其他方式向合格投资者披露。 特点四：中小企业私募债对其他中小企业融资工具具有替代 性 一是中小企业私募债未显著增加中小企业融资成本 从浙江已发行企业情况看， 中小企业私募债平均年化票面利 率为 8.68% 。加上承销费用等中介机构费用平均年化利率水平在 10%-11% 。据我们向辖区部分上市公司了解，上市公司从银行 获得贷款的利率水平一般为基准利率水平上浮 20% ，银根紧缩 时，上浮比例还要高，平均利率水平可以达到 10% 左右。可想 2 而知，对于大多数资产规模、经营状况、盈利能力不及上市公司 的中小企业而言，银行贷款的利率上浮要高于上市公司