固定资产投资决策.pptxVIP

第三章 固定资产投资决策;一、现金流量的概念 指一个投资项目引起的公司现金支出或现金收入增加的数量。“现金”不仅包括各种货币资金，还包括各种非货币资金的变现价值。包括：;1，现金流出量 包括：购置该生产线的价款； 垫支的流动资金； 其他相关费用支出。 2，现金流入量 包括：营业现金流入 =销售收入—付现成本 =销售收入—（销售成本-折旧） =（销售收入—销售成本）+折旧 =利润+折旧 残值收入； 收回垫支的流动资金。 3，现金净流量 当现金流入量现金流出量时，净流量为正值。 当现金流入量现金流出量时，净流量为负值。 ;二、所得税对现金流量的影响 1，税后成本 =实际支付—实际支付×所得税率 =实际支付×（1-所得税率） 2，税后收入=收入数额×（1-所得税率） 3，折旧抵税=折旧金额×所得税率 4，税后现金流量 1）根据现金流量的定义来计算 税后营业现金流量=营业收入-付现成本-所得税 2）根据年末营业结果来计算 税后营业现金流量=税后净利+折旧 3）据所得税对收入、支出、折旧的影响 税后营业现金流量 =税后收入—税后成本+税负减少 =收入×（1-税率） —付现成本×（1- 税率）+折旧×税率 ; 三、投资方案现金流量的估计 1，正确判断增量的现金流量 区分相关成本与沉没成本 不要忽视机会成本 要考虑对公司其他部门的影响 要考虑对净营运资金的影响 2，现金流量的计算; 举例说明方案现金流量的计算 某公司准备购入设备，有两方案 方案A：投资50000元，年限5年，无残值，5年中年销售收入为30000，年付现成本为14000； 方案B：投资60000，第一年垫支流动资金15000，年限5年，残值收入7500万，5年终第一年销售收入为40000，以后逐年增加1000元，付现成本第一年为14500，以后逐年增加500。该公司的所得税率为33%，采用直线折旧。 ;1，计算各方案的年折旧额 A方案年折旧额 =（固定资产原值-残值）/使用年限 =50000/5 =10000 B方案年折旧额 =（60000-7500）/5 =10500; 2，计算各方案的营业现金流量 计算方法可用前述任何一种方法 ，如： 税后现金流量=税后净利+折旧 （计算结果见表6-2） 3，计算各方案的全部现金流量 （计算结果表6-3）;第二节 投资决策的基本方法;一、投资决策中使用现金流量的原因 现金流量可以取代利润作为评价项目净收益的指标 投资决策分析中，现金流量状况比盈亏状况更重要。 采用现金流量才能使投资决策更符合客观实际情况。;固定资产投资决策的一般方法;二、非折现的投资决策方法 1，投资回收期法 2，投资报酬率法; 1，投资回收期法 如果每年现金净流量相等，用下式 投资回收期 =原始投资额/每年现金净流入量 如果每年现金净流量不相等，则按逐年扣抵回收的现金流量来计算。;(前例)某公司准备购入设备，有两方案 方案A：投资50000元，年限5年，无残值，5年中年销售收入为30000，年付现成本为14000； 方案B：投资60000，第一年垫支流动资金15000，年限5年，残值收入7500万，5年终第一年销售收入为40000，以后逐年增加1000元，付现成本第一年为14500，以后逐年增加500。该公司的所得税率为33%，采用直线折旧。 ;;投资回收期法书例 年净现金流量相等 A方案投资回收期=50000/14020 =3.57年;;仍以书例 B方案净利投资报酬率 =5年平均净利/初始投资额 B方案净现金流量投资报酬率 =5年平均净现金流量/初始投资额;; 三、折现的投资决策方法; 1，净现值法 是运用投资项目的净现值进行投资评价的基本方法。将项目投入使用后的净现金流量按要求达到的报酬率折算为现值，减去初始投资后的余额，为净现值。即 净现值=未来报酬的总现值-初始投资额