20210523-德邦证券-策略周报：固本培元，靶定首批公募REITs.pdfVIP

[Table_Main] 证券研究报告 | 策略周报 2021 年 05 月 23 日 策略周报 固本培元，靶定首批公募 REITs 证券分析师 吴开达 [Table_Summary] 投资要点： 资格编号：S0120521010001 邮箱：wukd ＠  本报告导读：新增战略看多首批公募 REITs，维持 A 股 3300-3800，盈利消化估值， 万科麟 结构新平衡。存量市，回升到中枢上时要做好二探下沿的应对，立足景气调结构， 资格编号：S0120521030003 深挖业绩超预期，拥抱碳中和。 邮箱：wankl ＠ 张冬冬  大宗商品快速上涨暂歇，缓解对权益冲击。（1）大宗商品由于内需波峰的到来及政 资格编号：S0120521020004 策调控，快速上涨暂歇，对于权益市场冲击暂缓。（2）市场的主流预期：“通胀仅 邮箱：zhangdd＠ 为一次性冲击，目前已定价完毕”以 3 个月为维度看大概率正确，但中长期看赔率 于那 已不足。（3）从高频数据看，下半年大概率出现类滞胀格局，存量博弈加剧下，回 资格编号：S0120521040001 升到中枢上时要做好二探下沿的应对，立足景气调结构，深挖业绩超预期，拥抱碳 邮箱：yuna＠ 中和，战略看多首批公募 REITs (详见：《战略看多：首批公募 REITs，上限+打满》)。  QE下半年退出预期强化，验证流动性拐点渐行渐近，而美元下行或带来流动性外 研究助理 溢。4 月 FOMC 会议纪要显示，其已开始提及 Taper 的技术环节（首次削减后的三 徐陈翼 个季度内完成）。前期报告中我们已经提到，退出 QE 的讨论或就在今年下半年，但 邮箱：xucy＠ 本次美联储的货币政策大概率将维持“longer and lower”，即 Taper 最早将于四 季度开始，而加息时间晚于 2022 年。流动性拐点渐行渐近意味着即使外资的审美 相关研究 也将更加重视分子端，“超长赛道+极低估值”两端策略将持续占优。而美元下行或 带来流动性外溢。 1. 《REITs 投资指南 SWOT、规则 与定价-》，2021.5.20  交易节奏有所转换，个人阶段性领先北上。个人投资者短期引领交易节奏，消费相 2. 《盈利为锚：全A 上修，上游最 关再受市场资金关注。进入五月，融资净流入情况领先北上资金，短期陆股通波动 受益——全 A 及五大板块业绩预测 有所减小，流入放缓。而融资整体买入额占 A 股成交额比例自三月起稳步提升， 更新》，2021.5.18 目前个人投资者情绪回暖明显。融资期间净买入最多的行业为医药、非银、汽车， 北上也连续两周从上游原料转增食品饮料、家用电器及公用事业等。 3.《大宗上涨暂歇，存量博弈加剧》， 2021.5.16  公募发行渐渐回稳，关注解禁标的后续实际减持。公募偏股型基金发行情况逐步企 4. 《注册15 家过会 10 家，询价关 稳，剔除五一假期因素周频份额回升。四月中旬公募发行阶段性触底以来，整体偏 注圣诺生物、普联软件——周观新 股型基金发行份额逐步增加，在一季度天量发行建仓完毕之后，后续基金有望平稳 股 2021 年 5 月第 1-2 周- 》， 发行。基金申赎比收窄的情况下(从小于 1 到向 1 靠拢)，市场整体情绪提升。而在 2021.5.15