第章 债务筹资风险管理债务筹资）.pptVIP

案例汇报：“中储棉”事件始末 随机抽取AC班级小组汇报，BD班级提问 阅读：5分钟 汇报：25分钟 点评：5分钟 第四章 筹资风险管理 第一节筹资风险概述 第二节债务筹资风险管理 第三节股票筹资风险管理（下次课） 引导案例：江苏“铁本”事件 阅读案例：10分钟 随机抽取2个团队汇报：5分钟 讨论题： 1、按照筹资方式分类，铁本公司属于何种筹资方式？ 2、你认为铁本公司除了这种筹资方式外，还有其它的筹资方式可以采用吗？ 第一节 筹资风险概述 一、筹资风险的种类 （一）按照筹资风险的成因不同，负债筹资风险可以分为： 1.现金性筹资风险。现金性筹资风险指由于现金短缺、现金流入的期间结构与债务的期限结构不相匹配而形成的一种支付风险。 现金性筹资风险对企业未来的筹资影响并不大。 2.收支性筹资风险。收支性筹资风险指企业在收不抵支的情况下出现的到期无力偿还债务本息的风险。 收支性筹资风险是一种整体风险，它会对企业债务的偿还产生不利影响。 一、筹资风险的种类 （二）按照筹资方式的不同，负债筹资风险可以分为债务筹资风险和股票筹资风险。 1. 债务筹资风险是指企业的举债经营而导致偿债能力的丧失或企业举债后资金使用不当导致企业遭受损失及到期不能偿还债务的可能性。 2.股票筹资风险 从狭义的角度讲，股票筹资风险是指发行股票筹资时，由于发行数量、发行时机、筹资成本等原因给企业造成损失的可能性。从广义的讲，股票筹资风险还包括筹资后资金营运风险和退市风险等。 二、产生筹资风险的原因 （一）产生筹资风险的内因 1.负债规模。负债规模越大，财务风险越大 。 2.负债的利息率。在同样负债规模的条件下，负债的利息率越高，企业所负担的利息费用支出就越高，企业破产的可能性也随之增大。 3.负债的期限结构。 4.筹资方式选择不当。 ５.信用交易策略不当。 6.筹资顺序安排不当。 （二）产生筹资风险的外因 1.经营风险。 2.预期现金流入量和资产的流动性。 3.金融市场。 三、筹资风险分析的方面 1．分析企业盈利能力及其稳定性。 2．分析企业偿债能力及其可靠性。 3．分析企业资本结构及其稳健性。 4．分析企业资金分布及其合理性。 5．分析企业成长能力及其持续性。 第二节 债务筹资风险管理 一、债务筹资风险的识别 二、债务筹资风险的评估 三、债务筹资风险的管理策略 一、债务筹资风险的识别 （一）债务筹资风险的类型 债务筹资风险是指企业的举债经营而导致偿债能力的丧失或企业举债后资金使用不当导致企业遭受损失及到期不能偿还债务的可能性。 对于向债权人的筹资企业须按约定偿还本金、支付利息，否则，债权人将行使债权控制权，对企业财产提出追偿权，企业将面临诉讼甚至破产的威胁，遭受严重损失。 主要有两种表现形式： 1、支付性债务筹资风险 2、经营性债务筹资风险 1、支付性债务筹资风险 支付性债务筹资风险是指在某一特定的时点上，负债经营的企业现金流出量超过现金流入量，从而造成企业没有现金或没有足够的现金偿还到期债务的可能性。 其具有以下特点： （1）它是一种个别风险，表现为对某项债务不能及时偿还，造成对企业信誉的负面影响； （2）它是一种现金风险，只牵涉企业一时的现金不足，与企业的盈余状况并没有直接的联系； （3）它是一种企业理财不当的风险，表现为现金预算与实际情况不符而导致的支付危机，或者说是由于资本结构安排不当而引起的较高的债务成本与较低的获利能力所造成的偿付困难的风险。 2、经营性债务筹资风险 经营性债务筹资风险是指企业在收不抵支的情况下而出现的不能偿还到期债务的风险。 （二）债务筹资风险的影响因素 1、内部因素 （1）负债规模 （2）利息率 （3）期限结构 （4）债种结构:银行贷款、发行债券、融资租赁、商业信用 （5）利率结构 （6)币种结构 (1)负债规模 负债经营能给企业的投资者带来收益上的好处，但同时又增大了经营风险。负债比例低，企业的偿债和抗风险能力较强，但盈利能力受到影响。 将这些风险收益因素进行权衡，企业应该存在一个能在一定风险条件下获取最大收益的资本结构，即最佳资本结构。 在理论分析中，最佳资本结构的确定往往以加权平均资金成本最低和企业价值最大为依据。 (4)债种结构:发行债券 国家发改委2007年11 月13 日发布《关于促进产业集群发展的若干意见》。 《意见》提出，今后将开展以产业集群中小企业发行集合式企业债券等方式进入资本市场。“捆绑发债”的集合债券具有审批时间短、融资成本低、发行速度快、信用等级高等独特优势，为中小企业的发展开拓了新的融资渠道。 而随着2007年底“深圳市中小企业集合债券”、“中关村高新技术中小企业集合债券”的发行成功，，产生很强的示范效应，将会推动中国的融资体制改革和产业的换代