腾讯控股-市场前景及投资研究报告-手游业务收入，金融与云高增长.pdfVIP

2021 年5 月22 日 公司研究 手游业务收入符合预期，金融与云持续高增长 ——腾讯控股 （0700.HK）2021 年一季报点评 要点 买入（维持） 当前价/ 目标价：588.5/843.0 港元 事件：5 月20 日，腾讯控股公布2021Q1 业绩，基本符合预期。2021Q1 公 司实现营收 1353 亿元人民币，同比增长25.2% ；毛利率46.3% ，同比减少 2.6 pcts ；实现Non-IFRS 净利润331 亿元，同比增长22.3%。 点评：1）头部游戏表现稳定，手游同比增长。手游收入（含社交网络中手游 收入）415 亿元，同比增长 19.4%。公司未来加大在大规模、高价值的游戏 上的投资，有望创造全球性IP。a）老牌头部游戏持续贡献流水增长：国内《王 者荣耀》与《和平精英》基本保持在 iOS 中国畅销榜 Top 2 ，海外 《PUBG Mobile》与《CODM》延续强势表现。b）中生代（2020 年内上线）游戏后 续表现强劲： 《天涯明月刀》已成MMORPG 品类头部游戏。使命召唤手游国 服排名趋于稳定， 1Q21 处于国区 IOS 端游戏畅销榜TOP50 内。c）新生代 市场数据 （2021 年内上线）游戏有望带来不俗业绩增量。2021.05.16 腾讯年度游戏发 总股本(亿股) 95.95 布会公布近60 款游戏。新游上线期主要集中于2021 暑期。2）高基数下社交 总市值(亿港元) ： 56,467.11 网络仍保持增长，2021Q1 社交网络收入288 亿元，同比增长14.6%。a）腾 一年最低/最高(港元) ： 404-775.5 近3 月换手率： 26.8 讯视频：会员提价，有望通过提价提升ARPPU ，进而增加会员订阅收入。b） TME 续约索尼音乐以稳固 优势，收购懒人听书布局长音频赛道。 股价相对走势 网络广告收入218 亿元，同比增长23.2% ，主要由于电商、教育、快消品需 120% 求增长以及合并易车的广告收入贡献。1）社交及其他广告收入增长 27%至 100% 80% 185 亿元，由于朋友圈广告以及移动广告联盟广告库存增加。2）媒体广告收 60% 入增长7%至33 亿元，主要由于音乐流媒体广告收入增加。 40% 20% 0% 21Q1 金融科技及企业服务业务实现营收390 亿元，同比增长 47.4%。1）金 -20% 5 6 7 8 9 0 1 2 1 2 3 4 0 0 0 0 0 1 1 1 0 0 0 0 / / / / / / / / / / / / 融科技：线下支付交易（尤其在零售及餐饮服务）环比增长。2）企业服务收