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第6章 国际收支调节理论教学要求： 掌握弹性分析法、吸收分析法、货币分析法及国际储备理论的基本内容，优点及缺陷。6.1 弹性分析理论(The Theory of Elasticity Approach)是由英国经济学家琼·罗宾逊(J. Robinson)于1937 年在马歇尔(A. Marshall)的局部均衡分析的基础上提出来的，后经美国经济学家勒纳 (Abba. P. Lerner) 加以发展而成的。 1944年勒纳提出的货币贬值影响贸易收支的进出口商品需求弹性的临界值即马歇尔—勒纳条件(Marshall-Lerner Condition)构成了弹性分析理论的核心内容。 一、弹性的概念所谓弹性，全称为进出口产品供求价格弹性，是测度进出口产品的供求数量对进出口价格变化反应灵敏度的一个指标。二、理论前提★1937年琼·罗宾逊将马歇尔的弹性理论引伸到外汇市场中时，其分析设定的前提条件为：1.其他条件不变，只考虑汇率变动对进出口商品的影响；2.贸易商品供给有弹性，其弹性几乎无限大；3.充分就业和收入不变，因而进出口商品的需求与其价格水平的变化成负相关关系；4.国际收支等于贸易变化对以外币表示的出口总值和进口总值，以确定本币贬值是否有利于贸易收支的改善。三、产品进出口需求弹性对外贸收支的影响 在本理论中，需求弹性可分为进口需求弹性和出口需求弹性两项。两者对外贸收支的影响结果如下：1. 则本币贬值可增加出口，减少进口，从而有利于改善外贸收支，缩小国际收支逆差，或扩大顺差。2. 则本币贬值会使进出口数量发生变化，但进出口金额不变，因此对国际收支也不起调节作用。3. 则本币贬值将使出口收入下降，且出口金额会小于进口的金额，因此外贸收支状况恶化，扩大国际收支逆差。三、产品进出口需求弹性对外贸收支的影响 可见，第一种情况，亦即是实施本币贬值改善一国的国际收支状况的必要条件，这一条件被称为“马歇尔—勒纳”条件。在第二、三种情况下，则不宜采用贬值手段来进行国际收支调节。四、弹性分析理论的评析 弹性分析理论纠正了货币贬值一定会改善国际收支的片面观点，认为只有在一定的进出口供求弹性条件下，货币贬值才能起到改善国际收支平衡的作用。这一理论具有实际的指导意义和参考价值。 1. 汇率调整效应 弹性分析法认为，本币的贬值引发的汇率调整具有价格效应、收入效应和分配效应。 其中，价格效应是指本币贬值可以改变进出口商品的相对价格，使以本国货币计价的进口商品价格上升。这直接影响到进口品为原材料的成品和半成品的价格，导致了名义工资的上升。四、弹性分析理论的评析 收入效应则是本币的贬值通过改变进出口商品的相对价格，有利于出口部门和进口替代部门的产品销售，从而推动这些部门生产规模的扩大。但从较长的时间看，国发收入的增加又会引起投资和消费的增长，导致进口的增加，抑制出口，抵消了贬值的收入效应。但当国民收入的增加吸引了国外资本的流入，则上述抵消作用会被减轻。 分配效应是指汇率变化改变了国内外供求，改变了进出口的比例，也改变了有关部门的比例，造成国内资源的重新分配。四、弹性分析理论的评析2. J曲线效应 “马歇尔—勒纳条件”的实现受到“J曲线效应”(J Curve Effect)的制约。所谓的J曲线效应是麦吉(Magee·S)在1973年提出的，它揭示了一国货币贬值后，贸易收支变动对汇率变动做出反应的过程或变动的轨迹。实证研究表明，汇率变动存在着时滞效应(Time Lag)，一般地长期弹性(两年以上)比短期弹性(0—6个月)要大出近一倍，短期弹性之和达不到1，而长期弹性之和经常大于1。四、弹性分析理论的评析一般地，在贬值初期，以本币表示的进口商品价格立即上涨，进口数量要过一段时间才能减少，而本币表示的出口商品价格上涨较慢，出口数量也要过一段时间才能增加，这样，在贬值初期，出口值会小于进口值，导致经常项目收支恶化，然而经过一段时滞(半年左右)，出口额开始增加而进口额开始减少，经常项目下收支开始扭转，最终会转为顺差。这一过程似“J”形的曲线，故被称为“J曲线效应”。四、弹性分析理论的评析造成J曲线效应的原因很多，主要有：（1）消费者反应的时滞。从购买进口商品到转向购买国内商品需要一个转换时间。消费者往往考虑到价格以外的一些因素，如国内商品与国外商品的信誉、质量、可靠性等。这些需要一定的时间进行重新比较和决定。（2）生产者反应时滞。国内制造商扩大出口商品的能力及扩大生产的能力需要一段时间来准备和调整。此外，由于出口合同一般都是以前预签的，出口商无法在短期内增加订货数量。进口订货同样如此，短期内也无法取消，进口商品的远期付款一般均在外汇市场上套期保值，不会受到货币贬值的影响。四、弹性分析理论的评析（3）不完全竞争。在货币贬值国的进口方面，由于外国出口商不愿轻易失去在贬值国的市场份额