第六章金融市场利率与价格形成机制.pptx

金融市场利率与价格形成机制;金融工具分类 ;简易贷款 ;年金 ;附息债券 ;贴现债券 ;不同金融工具的比较;简易贷款的现值和终值 ;终值的计算公式;现值的计算公式;普通年金的现值计算公式 ;计算普通年金现值的例子;普通永续年金;普通年金的终值计算公式 ;附息债券的现值和终值;例子;贴现债券的现值和终值;到期收益率;简易贷款的到期收益率;年金的到期收益率;附息债券的到期收益率;价格——到期收益率的关系;举例：面值1000美元10年到期，票面利率10%，试计算如果投资者要求3%、5%、15%、25%到期收??率时的债券价格。（假设息票按年支付）;例子;债券价格与到期收益率之间的关系 ;贴现债券的到期收益率 ;债券到期收益率;到期收益率的缺陷;利率折算惯例;不同周期的利率折算为年利率 ;一、利率和货币的时间价值;（一）单期中的终值与现值 单期中终值的计算公式为： FV=C0（1+r） 单期中的现值计算公式： PV=C1/1+r （二）多期的终值和现值 多期的终值的计算公式： FV=PV×（1+r）T 多期中的现值计算公式： PV=FV/(1+r)T;其中，(1+r)T是终值复利因子，1/(1+r)T为现值贴现因子 终值复利因子是指1元钱在投资报酬率为r的前提下投资T年的终值； 现值贴现因子是指1元钱在投资报酬率为r的前提下贴现T年的现值； 现值计算是终值的逆运算。简单地说，终值计算是将现在一笔钱计算为未来某一时刻的本利和。而现值计算，则是将来一笔钱相当于现在多少钱的计算方式，这是货币时间价值计算中最基本也是最重要的换算关系。 随着期限T的增长，现值贴现因子将变小，即同样一笔钱，离现在越远，现值越小；随着利率r的提高，现值贴现因子1／(1+r)T将减小，即同样一笔钱，贴现率越大，现值越小。反之，随着期限T的增长，终值复利因子（1+r）T将增大。即同样一笔钱，离现在越远，终值越大，利率越大，终值越大。;（三）单利和复利和有效利率;例题2：;一年内对你的金融资产计m次复利，T年后，你得到的价值是： ;例题3：;（四）有效年利率;（五）不同利率和不同期限下的现值变化;例题5：确定利率。;例题6：确定利率。;二、年金、永续年金和增长型永续年金;1、年金的现值就是现金流的折现。;例题7： ;再按年金计算模型计算月供：;2、永续年金;推导：;例题8 消费贷款年金的现值。;例题9如何计算等额支付贷款。 ;例题10百万富翁养老的年金。 ;3、增长型年金以固定比率增长的年金 ;4、增长型永续年金;例题11 ;例题12增长型公司股票价格 ;例题13;从第四年开始是一个固定比率增长的永续型年金，第三年年底的价格为： 1.202×1.15×1.06/（0.1-0.06） 对各期股利进行折现，得到股票的现期价格 数字代入，PV=1.2/1.1+1.22/1.12+1.22×1.15/1.13+1.202×1.15×1.06/（0.1-0.06）=36.50元。;三、摊销;1、等本还款法：;2、等额还款法;小结 ;6、年金的现值就是现金流的折现 ;永续年金的现值 ，即为股票价格决定中的零增长模型 ;9、增长型永续年金（这也是股票价格决定中的不变增长模型） ;作业;1、Genius only means hard-working all ones life. (Mendeleyer, Russian Chemist)? 天才只意味着终身不懈的努力。20.8.58.5.202011:0311:03:10Aug-2011:03 2、Our destiny offers not only the cup of despair, but the chalice of opportunity. (Richard Nixon, American President )命运给予我们的不是失望之酒，而是机会之杯。二〇二〇年八月五日2020年8月5日星期三 3、Patience is bitter, but its fruit is sweet. (Jean Jacques Rousseau , French thinker)忍耐是痛苦的，但它的果实是甜蜜的。11:038.5.202011:038.5.202011:0311:03:108.5.202011:038.5.2020 4、All that you do, do with your might; things done by halves are never done right. ----R.H. Stoddard, American poet做一切事都应尽力而为，半途而废永远不行8.5.20208.5.202011:0311:0311:03:1011:03:10 5、You have to bel