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策略研究 Page 1 证券研究报告—深度报告 投资策略 投资高弹性顺周期标的 2021 年5 月24 日 一年沪深300 与深证成指走势比较 深度报告 上证综指 深证成指 1.5 华夏中证细分有色金属产业ETF 投资价值分析 1.0 0.5  当前全球经济复苏方兴未艾 （1 ）当前海外刺激政策仍在不断出台。当前美国在内的海外经济体刺 0.0 激政策仍在不断出台。受世界主要经济体经济政策影响，美国、欧洲和 N/19 J/20 M/20 M/20 J/20 S/20 日本等国M2 持续飙升。在一篮子刺激政策下，疫情以来全球经济持续 市场数据 恢复，当前依然方兴未艾。（2 ）国内经济向上修复的趋势同样不变。从 中小板/月涨跌幅（% ） 12，257 最新 4 月份国内的经济数据整体来看，我们认为当前国内经济景气度 创业板/月涨跌幅（% ） 3，046 同样在回升，并且未来一段时间中国经济增长向上修复的趋势依然不 AH 股价差指数 2，467 会变。（3 ）全球经济方兴未艾，商品价格仍未见顶。从历史经验来看， A 股总/流通市值（万亿元） 80.85/59.47 大宗商品价格与宏观数据高度拟合，多是由总需求驱动的。并且大宗商 品价格的高点一般都是在经济见顶之后才会出现，我们认为当前全球 工业同比增速的回升有望持续，工业大宗商品价格或将继续上涨。 证券分析师：燕翔  积极把握有色金属板块投资机会 电话：010 E-MAIL：yanxiang@ 当前经济复苏正在进行时，商品价格依然处在上行趋势，顺周期品种 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980516080002 拥有较好的投资机会。（1 ）铜领域：近期伦铜价格一度突破10000 美 证券分析师：朱成成 金/吨，市场继续交易“流动性宽松+通胀预期提升”。（2 ）铝行业：行 电话：0755 E-MAIL:zhuchengcheng@ 业供需双旺，电解铝行业有望从供给端继续推动价格上涨。（3 ）锂行 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980520080010 业：本轮主要由需求主导驱动的碳酸锂行情，行业景气度有望持续提 证券分析师：许茹纯 升。（4 ）黄金：目前美联储保持宽松的货币政策，全球通胀预期迅速抬 电话：021 E-MAIL: xuruchun@ 头，金价有望重新回到上行通道。（5 ）稀土：我们预计在五一节之后下 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980520080007 游企业会有集中补货的需求，预计短期稀土价格有望维持高位。 联系人：金晗 电话：010  中证细分有色金属产业主题指数：投资经济复苏逻辑 E-MAIL: jinhan@ 中证细分有色金属产业主题指数反映沪深两市细分有色产业公司股票 的整体走势。（1 ）去年初以来，在经济复苏过程中，中证细分有色金属 产业主题指数表现领先主流市场宽基指数。（2 ）中证细分有色金属产 业主题指数成分股市值的权重分布以中大盘股为主。（3 ）从行业的权 重分布上看，中证细分有色金属产业主题指数成分股在稀有金属、工业