A股投资策略(101225哈尔滨).pptx

2011年度投资策略报告会（哈尔滨站）在震荡市中挖掘新兴行业成长股刘中华2010年12月25日主要观点1、对A股2011年相对谨慎，经济高位运行，通胀继续走高，人民币升值带来一定热钱，政策有收紧态势，股指有望维持箱体震荡,主要是结构性机会。2、继续看好战略性新兴产业机会，如电子信息、高端制造、新能源、节能环保、生物医药等，但更强调成长性。3、强周期行业、蓝筹股主要是交易性机会，农业、酒类等有阶段性机会。目录第一部分 行情回顾 一、A股市场(沪指） 二、国际市场（港股） 三、大宗商品市场（美元）第二部分 大势分析 一、政策和经济分析 二、估值及其他分析 三、技术分析第三部分 板块及个股机会 一、投资背景 二、投资主线 三、操作策略第四部分 风险分析第一部分 行情回顾一、A股市场（沪指）： 进入2010年以来，多次提高存款准备金率、新股大规模扩容及对地产的实质性调控，沪指先抑后扬，呈V字形，全年仍是负收益。股指期货正式推出后，股指波动风格有所改变。二、国际市场（港股）： 美股、港股今年也是先抑后扬，但均创金融危机以来新高，走势明显强于国内市场。三、大宗商品期货市场（美元）： 美国的二次量化宽松计划和欧债危机交织，美元大幅震荡，黄金等有色、农产品、国际油价等大宗商品走强。 一，A股市场-沪指二、港股与A股联动三，大宗商品市场—美元（日线）CRB指数逼近历史新高第二部分 大势分析 一、宏观经济及政策分析 二、估值分析及其他 三、技术分析一、宏观经济与政策分析（一）政策解读1、政策变化轨迹 08年9月金融危机爆发?救市政策推出（降息、4万亿经济刺激计划、十大产业规划、天量信贷等）?经济复苏（GDP回升、企业盈利、PMI上升等）?通货膨胀抬头（CPI转正，政策温和控制）? 通胀维持高位?政策逐步收紧，但仍属宽松?2011年通胀继续走高?进一步收紧??（美国仍宽松）2、最新政策动向： 1）中央经济会议定调2011年：货币政策稳健，财政政策积极 2）中央十七届五中全会：强调经济转型，推进战略新兴产业 3）美国第二轮量化宽松货币政策VS欧洲债务危机政策目标对比2010年目标：经济形势：复杂 GDP：稳”八“物价水平：管通胀(3％)货币政策：适度宽松 新增信贷：7.5万亿（3322） 货币供应量：17.5%财政政策：宽松 赤字：10500亿元措施：扩内需、保增长2010年11月数据：经济形势：向预期发展 √GDP：11.9%↘10.3% ↘9.6% √物价水平：5.1％× 货币政策：适度宽松 √ 新增信贷：6.88万亿（92%） √ 货币供应量：19.3％ √ 财政政策：宽松 赤字：措施：稳增长、调结构历年中央经济工作会议情况2010定调2011：增强宏观调控的针对性、灵活性、有效性财政政策：积极 货币政策：稳健2009定调2010：转变发展方式、调整结构（新兴产业机会）财政政策：积极 货币政策：适度宽松2008定调2009：保增长、促发展（09年小牛行情）财政政策：积极 货币政策：适度宽松2007定调2008：实施从紧货币政策(导致08年大跌）财政政策：稳健 货币政策：从紧经济工作会议要点猜想不再提“保增长”：三季度GDP平稳回落，但总体仍处于较高水平，明年GDP预测9.6%管理通胀成重点 ：10月份CPI为4.4%， 11月份CPI为5.5%，涨幅创28个月新高继续调结构：促进新兴产业发展成为调整经济结构的重中之重（二）经济数据最新情况 1、国内经济企稳明显（11月份经济数据） 2009全年GDP同比增长8.7% 2010年前三季度GDP为10.6% 按季度增长分别为11.9%、10.3%、9.6%，总体平稳 CPI：2010年9月份为3.6%，10月份为4.4%, 11月份为5.1% PPI：2010年9月份为4.3%，10月份为5.04%, 11月份为6.1% 明年CPI/PPI有望继续走高 PMI ：9月为53.8，10月为54.7，11月份55.2 2、国外复苏及出口平稳 美国GDP：2009年下滑2.4%（其中第四季度5.7%） 2010年预测3.1%，上半年2.7% 8月份进口同比增28%，出口同比增36% 9月份进口同比增24%，出口同比增25% 10月份进口同比增25.3%，出口同比增22.9% 11月份进口同比增40.3%，出口同比增33% 高位运行，小幅震荡一季度是GDP高点经济“三驾马车”情况固定资产投资增速大幅回落2011年消费保持平稳 出口额与美国GDP关联度很大 进出口整体平稳，小幅回落 发电量与GDP正相关制造业景气度较高11月份PMI为55.2，连续回升，持续在50%以上CPI/PPI齐上涨 食品价格走高推动CPI走高