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第3章财务分析赏析 2、净资产收益率，也叫权益报酬率、净值报酬率。 净资产收益率＝(净利润÷平均净资产)×100％ 分析： 本项比率反映了企业股东获取投资报酬的高低。此比率越高， 越说明企业股东投资报酬的能力越强。 3、销售净利率 销售净利率＝(净利润÷销售收入)×100％ 分析： 该指标反映销售收入的获利水平。比率越高，说明企业通过扩大销售 获取收益的能力越强。通过分析销售净利润的升降变动，可以促使企 业在扩大销售的同时，注意改进经营管理，提高盈利水平。 第3章财务分析赏析 股份有限公司的一些特殊指标 每股利润 每股现金流量 每股股利 每股净资产 市盈率 第3章财务分析赏析 思考题 获利能力分析在股票投资中的作用是什么？ 如何进行股票估值？ 第3章财务分析赏析 第5节 企业发展能力分析 企业发展能力的内容 资产增长能力 销售增长能力 利润增长能力 市场竞争能力 企业管理能力 人力资本状况 第3章财务分析赏析 反映企业发展能力的基本财务比率 资产增长率 销售增长率 利润增长率 第3章财务分析赏析 第6节 企业财务状况的趋势分析 趋势分析法 比较财务报表 比较百分比财务报表 比较财务比率 图解法 第3章财务分析赏析 第7节 企业财务状况的综合分析 一、财务比率综合评分法 选择财务比率 确定标准评分值及其上下限 确定财务比率的标准值 计算实际财务比率 计算关系比率 计算实际得分 第3章财务分析赏析 二、杜邦分析法 股权报酬率是核心指标 几个重要的关系 如何提高股权报酬率 如何提高资产报酬率 第3章财务分析赏析 2、杜邦财务分析体系 1．杜邦财务分析体系的主要指标 　杜邦体系中，权益净利率是所有比率中综合性最强、最具有代表性的一个指标。有关分解的公式主要有： 权益净利率＝资产净利率×权益乘数 资产净利率＝销售净利率×资产周转率 权益净利率＝ 销售净利率×资产周转率 ×权益乘数 第3章财务分析赏析 净资产回报率 管理人员可以通过三种方式影响资本回报率: 净利润率 资产周转率 权益系数 总资产 股东权益 销售收入 总资产 总资产 股东权益 X X X 净利润率 总资产周转率 权益系数 X X 通过杜帮分析体系了解盈利情况的组成部分来明白为什么能盈利和如何盈利的? 净利润 股东权益 净利润 总资产 净利润 销售收入 第3章财务分析赏析 股东权益报酬率 资产报酬率 平均权益乘数 总资产周转率 销售净利率 净利润 销售收入 销售收入 资产总额 总收入 总成本 非流动资产 流动资产 销售成本 销售费用 财务费用 营业外支出 管理费用 税金 固定资产 长期投资 货币资金 短期投资 无形资产及其他资产 应收及预付帐款 存货 其他流动资产 × ÷ × ÷ - + 第3章财务分析赏析 例：以下是A、B两公司的有关资料 A公司 销售收入 生产成本 590373 管理费用 250000 销售费用 80000 财务费用 5000 净利润 50000 资产平均余额500000 股东权益平均余额 250000 B公司 579299 270000 85000 6000 40000 400000 200000 要求：运用杜帮分析法对A、B公司的财务情况进行分析。 第3章财务分析赏析 A公司 股东权益报酬率 20% 权益乘数 2 资产报酬率 10% 销售净利率 5% 资产周转率 2 B公司 20% 2 10% 4% 2、5 A公司应努力加速资金周转 B公司应努力降低期间费用 第3章财务分析赏析 2．杜邦分析体系的作用 解释指标变动（差异）的原因和变动趋势，为采取措施指明方向。 3．特点 杜邦分析体系是一种分解财务比率的方法，而不是另外建立新的财务指标。 第3章财务分析赏析 案例分析 ：1995年末不同行业的5大公司——ROE的影响因素 公 司 销售净利率×总资产周转率=总资产净利率× 权益乘数=ROE Coca Cola 26% 1.7 44% 1.82 80% Merk制药 30% 0.9 27