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第七章 投资管理;;2、公共组织投资的概念 ——公共组织投资，是以公共组织为主体，以财政资金为主要投资资金来源的投资活动。;从投资主体的角度→政府组织投资和非政府组织投资 从投资对象的角度→实物投资和证券投资 注：在公共组织投资活动中，证券投资的主体主要是非政府组织，政府组织一般不从事证券投资，而主要投资于实物资产（其中又以固定资产投资为主）。 从投资资金来源的角度→预算内投资和预算外投资;3、政府投资的概念 ——政府为了实现其职能，满足社会公共需要，实现经济和社会发展战略，投入资金用以转化为实物资产的行为和过程。 ——非政府投资是具有独立经济利益的微观经济主体进行的投资活动。;二、政府投资的特点;三、政府投资的作用;四、政府投资管理要求 1、投资范围——严格界定在公共领域 2、构建公共财政支出框架，调整支出结构，确定支出范围 3、合理安排投资布局，调整区域产业结构 4、加强政府组织内部投资管理; ;第二节 投资评价; ;优点：简便直观，操作容易 缺点： （1）没有考虑货币时间价值 （2）没有考虑返本期以后的净现金流量 （3）作风保守，反对冒险 （4）没考虑机会成本;2．平均报酬率 平均报酬率是投资项目寿命周期内平均的年投资报酬率，也称平均投资报酬率。 平均报酬率 = ×100% 指标应用：该指标正指标，越大越好。;优点：简便直观，解决了返本期法不考虑返本期后的净现金流量的缺点。 缺点：没有考虑货币时间价值 ;3、净现值法（Net Present Value） 净现值，是投资项目未来净现金流量按一定贴现率折算为现值（称为未来报酬的总现值），减去初始投资额之后的余额。;;4、获利指数法（Profitability Index）——现值指数法 获利指数，是投资项目未来报酬的总现值与初始投资额之比。;;5、内部报酬率（内含报酬率、内部收益率）Internal Rate of Return 内部报酬率，是使投资项目的净现值等于零时的贴现率。实际上就是净现值为0时的K值。 （1）每年的NCF相等时 用年金现值系数表查表计算K值。 （2）每年的NCF不相等时 需???反复测算，找到净现值由正到负并且相当接近时的两个贴现率，这两个贴现率所对应的年金现值系数就是项目内部报酬率所在的范围。;指标应用：该指标正指标，越大越好。;;2、方法 ——影子价格，是指为了计算社会收益，对没有市场价格的商品或服务的推算价格。它是一种能够反映商品或服务的社会成本和社会利益的核算价格。 ——影子价格是资源增加一个单位时国民经济的效益所增加的量，也就是国民生产总值对某种资源最大数量的边际价值。;——项目国民经济评价的主要考察对象：投资项目的费用和效益 （1）费用：是指国民经济为投资项目所付出的代价。分为直接费用和间接费用。 （2）效益：指投资项目对国民经济所作的贡献。分为直接效益和间接效益。 ;效益与费用具体内容对照表; ; EIRR≥社会折现率→对国民经济的净贡献达到或超过国民经济要求的水平→采纳 EIRR≤社会折现率→拒绝 社会折现率：反映国家对资金时间价值的估量。发展中国家通用的社会折现率介于10%—15%之间，我国现行的社会折现率为12%。;;;;（5）经济节汇成本 经济节汇成本，是指项目因生产替代进口产品而节约外汇所付出成本的现值。 DRTt〞：项目在第t年生产替代进口产品而投入的国内资源 FI〞：生产替代进口产品所节约的外汇 FO〞：生产替代进口产品所耗用的外汇 （FI〞-FO〞）t：第t年生产替代进口产品净节约的外汇 当经济换汇成本和经济节汇成本小于或等于影子汇率时，表明该项目生产出口产品或替代进口产品是有利的，项目可以接受。否则应拒绝该项目。;三、投资项目的社会评价 1、含义 投资项目社会评价是分析评价项目对实现国家（地方）各项社会发展目标所做的贡献与影响（包括项目与当地社会环境的相互影响）的一种评价方法。 2、投资项目社会评价的方法 通常是将定量分析法与定性分析法相结合。 （1）定量分析法 （2）定性分析法 投资项目的社会效益在很多方面是难以量化的。;9、春去春又回，新桃换旧符。在那桃花盛开的地方，在这醉人芬芳的季节，愿你生活像春天一样阳光，心情像桃花一样美丽，日子像桃子一样甜蜜。5月-215月-21Tuesday, May 25, 2021 10、人的志向通常和他们的能力成正比例。02:52:2502:52:2502:525/25/2021 2:52:25 AM 11、夫学须志也，才须学也，非学无以广才，非志无以成学。5月-21