2021年包装水行业农夫山泉分析报告.pdf

cz99 目录 一、包装水高举高打，软饮先驱独占鳌头6 1.1 秉持天然健康理念，打造包装水龙头6 1.2 创始人绝对控股，核心管理层共同持股6 1.3 以包装水为核心，多品类协同发展7 二、包装水赛道长坡厚雪，健康意识推升需求9 2.1 市场规模位居软饮第一，品类结构天然化升级9 2.2 饮水安全意识强化+家庭消费崛起，支撑海外市场发展10 2.3 健康消费持续升温，国内包装水量价齐升13 2.3.1 迎消费升级场景扩容，乘健康风潮顺势而上 13 2.3.2 量价齐升有望延续，包装水行业持续扩容 15 三、包装水业务行稳致远，优势明显护城河深厚 18 3.1 布局完善品牌深入人心，成本控制发挥规模效应18 3.2 水源布局构筑壁垒，经销体系稳步扩张21 3.3 包装水顺应消费周期，龙头歆享赛道红利24 四、软饮行业结构升级，公司业务百花齐放26 4.1 软饮品类表现分化，产品结构加速升级26 4.2 软饮产品齐头并进，持续创新驱动成长29 五、盈利能力卓然超群，未来仍有提升空间34 六、盈利预测与投资建议37 6.1 盈利预测37 6.2 投资建议37 七、风险提示39 图表目录 图 1 ：公司主要发展历程6 图 2 ：公司股权结构（截至2020 年9 月8 日上市时）7 图 3 ：公司分产品收入拆分（亿元）8 图 4 ：公司分产品收入增速8 图 5 ：公司分产品毛利（亿元）9 图 6 ：公司分产品营业利润（亿元）9 图 7 ：2016-2020 年中国包装水零售市场规模（亿元）9 图 8 ：2016-2020 年中国软饮料各品类零售市场份额9 图 9 ：2016-2020 年中国包装水行业各品类市场份额10 图 10 ：2019 年中国包装水零售市场各公司市占率10 图 11 ：2015-2019 年美国包装水销量占饮料市场份额10 图 12 ：美国碳酸饮料和包装水人均销量变化（加仑/人）10 图 13 ：美国人均每日软饮消费摄入能量变化（卡路里） 11 图 14 ：美国自来水销量增速 11 图 15 ：1985-2019 年日本包装水人均饮用量（升/人）12 图 16 ：日本不同类别包装水产量占比12 图 17 ：日本消费者对“饮水与身体健康”的认知情况12 图 18 ：日本家庭不同饮料年支出（日元）及占比12 图 19 ：日本自来水年供给量与人均年供给量13 图 20 ：2014 年日本消费者宅配与瓶装饮用水用途13 图 21 ：中国城乡居民人均消费支出（元）13 图 22 ：16-20 年中国包装水各消费场景增速对比13 图 23 ：中国包装饮用水按消费场景分市场规模（亿元）14 图 24 ：农夫山泉水类产品分规格营收（亿元）及增速14 图 25 ：中国消费者对健康的关注度持续提升14 图 26 ：大部分中国消费者愿意考虑无糖饮料产品14 图 27 ：饮料消费无糖化趋势15 图 28 ：无糖/减糖包装饮料消费者渗透率15 图 29 ：茶饮料和碳酸饮料市场中无糖、低糖品类份额15 图 30 ：中国包装水人均销量（升/人）16 图 31 ：美国包装水人均销量（升/人）16 图 32 ：美国人均包装水销量和人均GDP 对比16 图 33 ：中美人均包装水销量(升/人)和GDP(万国际元)对比16 图 34 ：中国包装水零售单价（元/升）17 图 35 ：2020 年国内外外包装水零售单价对比17 图 36 ：中国包装水市场规模（亿元）18 图 37 ：农夫山泉产品推出历程与布局矩阵18 图 38 ：农夫山泉广告语20 图 39 ：2020 年中国包装水品牌力排行20 图 40 ：公司包装水与其他软饮公司毛利率对比21 图 41 ：公司包装水业务与华润怡宝营业利润率对比21 图 42 ：农夫山泉水源地分布情况21 图 43 ：2019 年公司水