全球免税行业分析报告.pdf

全球免税行业分析报告 2020 年 3 月 目录 1 快速读懂 DUFRY ：全球最大免税零售商 4 2 复盘 DUFRY 发展历程，挖掘免税运营商并购扩张经验 9 2.1 并购优质区域性标的，扩张各大洲业务版图 9 2.1.1 积极并购率先扩张美洲版图 9 2.1.2 巩固根基完善欧洲市场 10 2.1.3 进军亚洲市场阻力较大 10 2.2 兼并全球性标的 NUANCE 和 WDF ，巩固全球免税龙头地位11 2.2.1 Dufry 规模大增，龙头地位稳固11 2.2.2 巩固原有市场，扩张业务版图 12 2.2.3 香化占比提升，机场渠道得到巩固 12 2.2.4 收购估值合理，大型并购整合期较长 13 2.3 并购标的选择有道，助力 DUFRY 高速发展 14 2.3.1 区域：精选扩张地域，不断完善业务布