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万科集团深度分析报告 2020 年 4 月 目 录 1. “钱地人”三优势稳定在手，主业持续创造价值 4 1.1 钱：善用经营杠杆驱 ROE4 1.2 地：深耕一二线，扎根中国经济基本盘 7 1.3 人：将职业经理人升级为事业合伙人 8 2. 非房业务：多领域探索，延续万科优质基因 11 2.1 物业管理：在管面积业内领先 11 2.2 租赁住宅：迎政策春风而布局 12 2.3 商业开发与运营、物流仓储和其他业务 13 3. 盈利能力略减，融资优势仍强 14 3.1 盈利能力略有下滑，房地产营收有保障 14 3.2 销售稳居行业前列，可售货值相对充足 16 3.3 现金流连续 11 年为正，信用优势明显17 4. 盈利预测和分析建议 18