CPA财务成本管理:投融资策略_资本预算.docx

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资本预算 【考点一】资本预算类型 以投资项目间关系划分为相容性投资(独立投资)、非相容性投资(互斥投资) 以投资对象划分为产品研究开发、设备更新、现有产品生产线扩大、勘探项目、其他(污染控制装置建设、安全保护设施建设等) 【考点二】资本预算方法 资本预算方法 计算方法 评价 净现值法 净现值=项目预计未来现金流量现值=未来预计现金流入现值-预计未来现金流出现值 具有广泛性;对于初始投资金额不相等的项目具有局限性; 现值指数法 现值指数=未来预计现金流入现值/预计未来现金流出现值 评价:用以衡量一单位初始投入的现值收益;反映投资效率; 内含报酬率法 内含收益率,为使净现值为0的折现率; 是项目的真实报酬率,能够反映项目盈利能力; 静态投资回收期 投资回收期,即为使预计未来现金流入量与初始投资额相等的年限; 优点:便于理解、便于计算、反应项目流动性与风险; 缺点:未考虑货币时间价值;未考虑投资回收期后的现金流入;使企业倾向于短期获利项目,而放弃长远具有战略意义项目; 动态投资回收期法 投资回收期,即为使预计未来现金流入现值与初始投资额相等的年限; 会计报酬率法 会计报酬率=年平均净利润/初始投资额 优点:便于理解、便于计算、便于取数、便于业绩预期与评价,能够反映盈利能力,贯穿于整个项目期间; 缺点:没有考虑货币时间价值;使用净利润而非现金流量,忽略折旧税盾收益; 【考点三】资本预算决策 一、互斥项目选优 共同年限法 假设项目终止可重置,通过重置使项目的年限相同,比较净现值; 缺点:涉及时间较长,通货膨胀、技术进步与现金流量等因素难以预期; 优点:直观便于理解; 等额年金法/平均年成本法 等额年金/平均年成本=净现值*投资回收系数 选择等额年金最大的项目,或平均年成本最小的项目 选择等额年金最大的项目,本质为选取永续净现值=等额年金/折现率最大项目 以上两种方法适用范围:时间跨度长会导致通货膨胀、技术进步与现金流量等因素难以预期,因此适用于重置率较高的项目; 二、初始投资额有限 按照现值指数排列选择使净现值最大的项目; 适用范围:单一期间下,资本市场不健全或公司仅在一定范围内筹资;

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