电荒研究系列二：电价会上涨么？.pdfVIP

证券研究报告 ·行业研究 ·电力 电荒研究系列 电荒研究系列二：电价会上涨么？ 2021 年 06 月 10 日 增持 （维持） 证券分析师 刘博 执业证号：S0600518070002 投资要点 liub@  事件：6 月 4 日，发改委价格司召开电价工作企业座谈会，分析研判了 证券分析师 唐亚辉 当前和今后一段时期电价工作面临的形势任务，研究讨论了下一步深化 执业证号：S0600520070005 电价改革、完善电价政策的重点任务。  一、回顾：梳理我国电价政策的发展历程，可以发现市场化程度在不断 tangyh@ 提升。从一厂一价到标杆电价，再到指导价和市场竞价，我们可以发现 电力价格作为最重要的基础能源价格之一，在形成、发展和完善的过程 中，市场化的程度是在不断提升的，而其中标杆电价作为我国各种类型 行业走势 电源价格的压舱石 （几乎所有新能源价格都是参考标杆电价），它逐步 退出历史舞台意味着电价机制真正市场化的来临。 电力 沪深300 57%  二、现状：从供需关系、现货价格、补偿机制角度来看，电价上涨存在 46% 政策依据和理论可能。1）供需关系：根据我们在 《电荒研究系列一： 34% 电荒是否会常态化？》里的介绍，需求方面，经济形势向好+持续高温， 23% 使得南方省份负荷高峰较往年提前；供给方面，多因素造成外来电供应 11% 不足，动力煤价格高企抑制燃煤电厂出力，使得今年 5 月以来，各地区 0% -11% 的电荒现象愈发严重。展望未来，考虑到云南省内电力供应趋紧，外送 2020-06 2020-10 202 1-02 电形势将愈发紧张；煤炭行业从政策被动去产能变成行业主动去产能， 短期内难以形成有效供给，动力煤价格大概率高位震荡，我们判断，“十 四五”期间广东省等局部区域的电力供应会始终处于偏紧的状态，一旦 相关研究 需求出现波动，就会造成电荒现象，因此 “十四五”期间，广东省等局 部区域电荒可能会成为常态。2 ）政策依据：根据 “基准价+上下浮动” 1、《电荒研究系列：电荒研究系 的电价政策，基准价按当地现行燃煤发电标杆上网电价确定，浮动幅度 列一：电荒是否会常态化？》 范围为上浮不超过 10%、下浮原则上不超过 15%，其中 2020 年暂不上 2021-06-06 浮，为电价上涨提供了政策依据。3 ）现货价格：今年 5 月份广东电力 现货市场价格阶段性超出标杆电价 60%，也显现出市场化机制下电价上 涨的苗头。如果看海外电力市场化以后的发展，会发现一是电价波动变 大，二是电价中枢上行。4 ）补偿机制：为了消除新能源大规模应用后