化工行业2021年中期策略报告：需求引领景气，布局成长、把握周期.pdfVIP

行业深度报告●化工行业 2021 年 06 月 09 日 需求引领景气，布局成长、把握周期 化工行业 ——化工行业 2021 年中期策略报告 推荐 (维持评级) 核心观点：  需求向好引领行业景气，未来看结构性行情 化工行业下游主要产业 分析师 实现景气复苏，带动化工品需求改善，引领行业景气。2 1Q1 主要化工 任文坡 产品价格/价差实现同比、环比普涨，盈利能力显著提升。但 自 4 月以 ：8610 来主要产品上涨乏力，多数自高位回落，行业更加趋于理性。我们认 ：renwenpo_yj @ 为，202 1 年大部分产品价格/价差同比 2020 年将有显著上涨、部分产 分析师登记编码：S0130520080001 品甚至高于 20 19 年水平，行业存在结构性行情。 林相宜  “双碳” 目标下政策加码，“双高”项 目有序健康发展 化工行业碳排 ：8610 放总量有限 （约占全行业 6%），但细分领域碳排放强度突出，如煤化 ：linxiangyi_yj @ 工、石油化工吨产品碳排放要远高于水泥、钢铁。我们认为，“双碳” 分析师登记编码：S0130520050007 目标将催生新一轮供给侧改革，“双高”项 目产能将严格受到限制，朝 向健康有序、绿色高质量发展；一些落后产能将被淘汰出局、同时严 控新增低端产能，利于行业集中度提升；提前布局碳减排措施的龙头 企业具有发展主动权。 市场表现 2021.6.9 80%  布局成长：业务扩张的核心资产、集中度快速提升的行业龙头 布 化工( 申万) 万得全A 局非石油路线优质产能、实施业务扩张的细分龙头不仅具有稳健的经 60% 营现金流，而且可以通过再投资实现高成长；同时随着油价回升，非 40% 石油路线特别是乙烷和煤路线具备更加显著的成本优势。全球人口增 20% 加带来的粮食需求上涨将为钾肥行业带来稳健的增长需求；近期粮价 0% 9 9 9 9 9 9 9 上涨助推钾肥价格上行，预计价格将继续维持高位，看好钾肥行业投 / / / / / / / -20% 6 8 0 2 2 4 6 / / 1 1 / / /