信用风险管理.pptxVIP

第四讲信用风险管理;引言;与某一信用实体的信用事件挂钩的存款基本条款： 假定某存款存期1年，和A公司挂钩，挂钩事件为A公司破产或无法清偿其债务，在存期内，若没有发生信用事件，存款人将获得高于市场回报的回报；若发生信用事件，投资者将获得低回报甚至亏损。 现在的问题是如何确定高回报率和低回报率的数值 ;处理信用风险主要方法;结构化方法是把公司债券银行贷款看成是关于公司资产的看跌期权(put option),其敲定价格为债务额. 最早由Merton (1974)等人提出 考虑到公司可在债券到期前破产,Black 和Cox（1976）等人提出了首次通过模型(first passage model),即当公司资产值下降到事先约定的阈值(违约边界)时,债权人有权强制公司破产以保护债券持有人的利益 为解决连续模型的在债券快到期时的违约概率几乎为零的问题, Zhou(1997)引入了跳扩散模型. 注：结构化方法的优点是把公司的违约可能性与公司的经济情况即公司资产和债务挂钩并建立在成熟的期权定价理论上 ;约化方法则把公司违约看成是一个外在的过程,用Poisson过程来描述,即第一次发生跳时公司就违约. 违约强度可从市场上债券和信用违约互换(credit default swap 简称为CDS)的报价中推得. ;基本假定 ;;建模;;从而定解问题为 ;定解问题的简化及求解;;;;以下步骤基本是标准做法。;;;为利用镜像法（[5]）求解上述问题，对终值条件作奇开拓。 ;;;;;;;9、春去春又回，新桃换旧符。在那桃花盛开的地方，在这醉人芬芳的季节，愿你生活像春天一样阳光，心情像桃花一样美丽，日子像桃子一样甜蜜。10月-2010月-20Friday, October 30, 2020 10、人的志向通常和他们的能力成正比例。22:53:2522:53:2522:5310/30/2020 10:53:25 PM 11、夫学须志也，才须学也，非学无以广才，非志无以成学。10月-2022:53:2522:53Oct-2030-Oct-20 12、越是无能的人，越喜欢挑剔别人的错儿。22:53:2522:53:2522:53Friday, October 30, 2020 13、志不立，天下无可成之事。10月-2010月-2022:53:2522:53:25October 30, 2020 14、Thank you very much for taking me with you on that splendid outing to London. It was the first time that I had seen the Tower or any of the other famous sights. If Id gone alone, I couldnt have seen nearly as much, because I wouldnt have known my way about. 。30 十月 202010:53:25 下午22:53:2510月-20 15、会当凌绝顶，一览众山小。十月 2010:53 下午10月-2022:53October 30, 2020 16、如果一个人不知道他要驶向哪头，那么任何风都不是顺风。2020/10/30 22:53:2522:53:2530 October 2020 17、一个人如果不到最高峰，他就没有片刻的安宁，他也就不会感到生命的恬静和光荣。10:53:25 下午10:53 下午22:53:2510月-20