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《漫步华尔街》念书笔记 《漫步华尔街》是 70 年代至今世界股票投资界最热销的好书。诺贝尔经济学奖获取得者保尔萨谬尔森曾说：当我的同事到了退休的年纪和我的儿子到了 岁时，我就送一本马尔基尔的书给他们看。 一、随机漫步的有效市场 “从我动笔撰写 《漫步华尔街》 第一版到现在， 屈指算来，已快要 30 年了。那本书所要叙述的道理其实很简单： 投资者若想在金融市场上不虚此行， 就应该购置并拥有指数基金， 而不要总是钟情于单个股票或是专家理财的共同基金。 我唐突地说一句，如果你宽泛地购置市场上所有的股票， 正好像拥有指数基金那样，从中你能得到的回报可能要高于职业基金管理者所能赐予您的， 尔后者由于高昂的费用支出和大量的交易成本已使很多的利润子虚乌有。 ” “lsquo;随机漫步 rsquo;是指利用过去的表现，无法预测将来的发展方向以及详细的变动情况。在股市上， lsquo;随机漫步 rsquo; 是指股市价钱短期内变化的不可预知性。对此，投资咨询服务、利润回报预测、复杂的图表模型所作的努力都是无济于事的。 ” 二、“麦基尔”法——我很看好一种特殊的共同基金，叫做关闭式基金。面 对 20 世纪 70 年代后期关闭式基金高达 40%的折价率，我对此的解释是： 市场并非有效未得到充足开发，因此，我督促投资者们，只需这种现象还在持续，就应 该充足把握眼前的良机。 就在本版即将出版时， 美国大多数封基的折价空间已经缩水，不再是一种特别诱人的投资时机。 可是在新兴市场中， 如果折价空间在未来依旧宽阔，那么由大幅折价的新兴市场关闭式基金建立的多样化投资组合便可 替代新兴市场指数基金，甚至效果更佳。 真切价值终会在市场上占取上风。 而当投资者被悲观主义所包围时， 象关闭式基金那样真切的投资时机正在悄悄消逝。最终，市场将会改正不合理的订价。 三、麦基尔人这一世有两段日子是不该进行投机的。 一段是他负担不起的时候，另一段是他负担得起的时候——马克吐温《赤道环游记》 、对于投资财产配置的四项原则： 1、历史证明风险与利润总是结伴而行。 天下没有免费的午餐，高风险是你为高利润必须付出的代价。 2、投资普通股和债券的风险取决于投资拥有期限。 拥有期越长，风险越低。 3、“定期等额投资法” 虽然颇有争议， 但却是一种降低股票和债券投资风险 的有用方法。 4、你必须要分清，自己对待风险的态度和蒙受风险的能力是不同的。你所能蒙受风险的大小取决于你的整体财务状况， 包括除投资以外你的收入种类和根源。 保持一小笔储备资本（投入货币资本）等待时机，当大盘爆跌后，谁也找不出上涨原因的时候， 又往往是入场的绝佳时机。 正如希望和贪心会自己滋生投机泡沫那样，悲观和绝望也同样会诱发市场惊慌。 不论过往的光景多么黯淡， 冬天事后春天总要到临。