【机构报告】经济结构转型将主导2014年宏观经济走势宏观快评.pdfVIP

渐飞研究报告 - 宏观快评 2014 年 1 月 21 日 宏观研究报告 经济结构转型将主导 2014 年宏观经济走势 事项： 首席经济学家 钟伟 国家统计局公布了 2013 年年度经济数据： 2013 年国内生产总值 56.88 万亿元，同比增长 7.7%。 其中四季度同比增长 7.7% ；2013 年规模以上工业增加值同比增长 9.7% ，12 月份，规模以上工业 北京师范大学金融研究中心主任 中国金融 40 人论坛核心成员 增加值同比增长 9.7% ；2013 年固定资产投资总额 43.65 万亿元，同比增长 19.6%；2013 年社会消 经济学教授、博士生导师 费品零售总额 23.44 万亿元，同比增长 13.1% （扣除价格因素实际增长11.5% ）。 主要观点： 证券分析师  2014 年经济增长将保持相对平稳，增长的可控性（依旧来自于政府的投资和政策调控）和数 魏伟 据的可控性将增强（2014 年 GDP 统计方法将有所调整），政府依然有信心完成 7.5%的增长目 投资咨询资格编号 标，经济增长总量层面的波动性在下降，经济结构的变化将持续成为市场关注的焦点。 S1060513060001 021  经济结构调整的突破点集中在十八届三中全会决定中，而经济结构调整的过程相对缓慢，不存 weiwei170@ 在即刻出清的可能性，这其中包含了：房地产市场的问题、地方债务的问题、众多行业产能过 剩的问题等。制度的红利在十八届三中全会以后继续释放，如：土地改革、金融改革等。  我们认为有一些结构转型的趋势已经变得较为明显，主要包括：第一，投资领域，对于指向产 能的投资将不再得到支持，去产能成为主流。而投资领域表现较好的可能集中在城市基础设施 建设、保障性住房和棚户区改造，对于镇及中小城市的教育医疗的投资也将加大；第二，消费 领域，围绕政府支出的消费会受到国家反腐的巨大影响，高端餐饮高端商品的消费增速均明显 放缓，但大众消费领域，尤其以服务业的发展和互联网的崛起为代表的大众消费领域可能将保 持较高的增长；第三，中国已经成为全球第一的制造业大国，制造业发展的增速在放缓，但围 绕制造业的服务业领域的快速发展却成为新的趋势，包括金融、物流、信息服务等诸多领域未 来可能创新不断。  我们预计，2014 年全年经济增长 7.7%。2014 年一季度经济增长继续保持相对平稳，预计环 比增长 1.5%，同比增长 7.7%。其中 2014 年社会消费品零售总额增长 13.5%，固定资产累计 投资增速增长 18.5%，工业增加值全年增长 9.8%。1-2 月社会消费品零售总额增速 13.7% ，