原材料涨价对电力行业的影响：电价、毛利率.docx

PAGE PAGE 10 正文目录 TOC \o 1-2 \h \z \u 一、 冷冬后需求不减，煤价淡季不淡 4 冷冬之后需求不减，用电增速保持高位 4 水电疲弱、核电受限，火电贡献八成增量 6 二、 火电毛利率开始下滑，改善周期临近尾声 8 三、 市场化电价如期上行，真实反映供需变化 11 广东并不是个例，西电东送日渐吃紧 11 送电省、受电省市场交易电价均有抬升 13 图表目录 图表 1 秦皇岛港动力煤平仓价（ 5500K） 4 图表 2 中国沿海电煤采购价格指数（ CECI 沿海指数） 4 图表 3 4Q20 全社会用电量同比增长 11.5% 5 图表