2021年可转债中期分化延续，择优布局.pptxVIP

目录;;;今年以来多数行业上涨，其中周期、可选消费及机械制造涨幅较大。 从行业轮动来看，受益于碳中和以及经济修复的周期是一条重要的主线，四月在 前期估值调整之后，消费及医药表现较好，五月主线则是TMT及包括电新、军工、 机械等行业的机械制造板块。;目录;二季度特别是年报后是发行淡季，6月发行提速，多只优质转债发行。 未来供给中大规模优质品种较多，目前转债会不会缺少供给已经不是转债市场的 主要矛盾。;;;;多只转债下修，赎回放缓;;资料来源：Wind，海通证券研究所，左图21??增速为剔除基数影 响，使用19年-21年复合增速;货币政策要稳字当头，保持定力，更加强调灵活精准。 PPI年内高点或已过，后续下行斜率或很缓，大宗显著推升CPI效果有限， 21年Q1 货政报告中指出“不存在长期通胀或通缩的基础”。 付息压力明显回升+隐债化解+信用风险等因素，不支持利率大幅上升。;盈利回升在时间和空间上还没有走完，情绪也未到高点，指数高点略提前于盈利指标高点 资金面看公募及外资仍大量流入股市。 市场担忧的通胀问题将会消散，未来关注Taper、海外疫情防控及生产修复、信用收缩的影响 风格上：优质龙头公司依然值得关注，中大市值（200-800亿元）性价比更高。;;;;资料来源：Wind，海通证券研究所;建议关注的行业标的;科技成长消费等方面： 板块下半年需要注意的除了景气度，更多还是市场流动性以及