2021年海通宏观中期观点：美元“变 局”.pptxVIP

1. 弱美元：何时会逆袭？;人民币升值：主因美元弱;美元弱：主因疫苗接种放缓;美国复苏预期走弱，美联储“鸽”声不断;欧洲疫苗接种提速;欧美利率分化;美国刺激最强、最快;美国居民房产：大幅增值;金融资产：也大幅增值;居民收入不降反升;消费一点也不差：实物大繁荣;美国耐用品消费增速已经创60年来记录;美国房地产市场大繁荣;70年代滞胀以来：最大的“产出缺口”;去年是商品消费通胀飙升;今年通胀压力：从商品到服务;高额补贴压制就业：加剧通胀压力;从关注疫苗接种，到关注经济复苏;警惕市场再反转：taper箭在弦上;年内美债利率或上行至2%-2.5%;美元定价“锚”：资产或再变盘;美债实际利率：影响黄金和茅台走势;中外资产的联动;1. 弱美元：何时会逆袭？;不同以往的复苏：结构分化很大;人口流动未正常：终端消费难回正常增长;政策重回2018、2019年：新发展理念;淡化总量，均衡结构;降低对房地产依赖;短期节奏：执行力度略偏松;提振终端消费：共同富裕;继续化解风险：房地产、融资平台、中小银行;宽货币：加息和降息概率都很低;“紧信用”：从“不急”到“转弯”;财政支出略偏紧：预算减少;1. 弱美元：何时会逆袭？;社融高点：去年5月份;宏观经济的高点：去年11月;季度GDP高点：去年4季度;投资的高点：也是去年4季度;地产和基建下行，制造业或延续复苏;请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明;出口的高