吹尽狂沙始到金，龙头崛起正当时.pptxVIP

概要 家居：需求持续向好，龙头崛起加速 造纸：行业高景气持续，长期龙头盈利趋稳 文具：消费升级结构优化，延展至零售新领域 新型烟草：市场快速扩容，政策落地龙头集中 风险提示;资料来源：wind，国家统计局，海通证券研究所;;资料来源：海通证券研究所;1.2 新时期主动营销、服务能力至关重要 家居品牌此前主要通过渠道铺设、产能扩张、品类延展实现增长；新阶段，家居销售渠道 由家居卖场的全屋定制延展至整装市场与大宗市场，同时对于服务能力（设计、品类整 合）、零售能力（加强客户体验、对经销商精细化管理）、以及信息化（赋能设计师、提 升生产效率）有更高的要求。;1.3 疫情出清中小企业，龙头份额持续提升 龙头市场份额加速提升：我们认为龙头企业在生产、管理、营销等综合方面均具备明显 优势，尤其在行业需求疲弱的背景下，小品牌经营压力日益增强甚至开始退出市场。 疫情期间催生了线上直播引流消费者多渠道购买家居的消费习惯，具备线上引流能力的 龙头企业进一步加强流量优势，我们认为市场份额将进一步向龙头企业集中。;资料来源：wind，顾家家居、敏华、喜临门历年年报， 海通证券研究所;图定制公司产品丰富度提升 表龙头均发布无醛板产品;1.3 龙头增长动力——管理上，经销体系成熟化构建核心竞争力 新时期龙头企业均致力提升终端竞争力，其核心在于加强对于经销商全方位的帮扶与管理， 目前来看龙头企业的经销体系已愈发