2009年服装行业投资策略.docVIP

中信建投证券研究发展部 CHINA SECURITIES RESEARCH PAGE HTTP://RESEARCH.CSC.COM.CN HTTP://RESEARCH.CSC.COM.CN 服装零售业 服装零售业 投资时尚、平价折扣类服装企业2009年服装行业投资策略报告 投资时尚、平价折扣类服装企业 维持增持李俊松lijunsong@010周翔 维持 增持 李俊松 lijunsong@ 010沈周翔 shenzhouxiang@ 021分析日期： 2008年11月 股价表现 相关研究报告 虽然从前三季度来看，我国居民的实际可支配收入增速较2007年的增速大幅下滑，但我们从单季的分析来看，实际可支配收入增速在08年一季度达到最低的3.2%以后，已经连续两个季度开始出现回升，二季度和三季度单季分别增长9.5%、9.6%，较去年增速下滑了1%左右。原因主要是由于CPI的下行推动了实际工资的上涨，但这主要是由于工资刚性的影响，在未来两年GDP下行的宏观环境下，实际收入上涨只是暂时现象，居民可支配收入下降幅度将超过CPI下行的幅度，未来实际收入增速存在较大的下行风险。 服装业未来两年增速将高位趋缓 截至20