长期财务计划与增长教材.pptxVIP

第4章;长期财务计划;1什么是公司财务计划;例1 康普特费尔德公司19×1年的财务报表如下：;1 9×1年，康普特费尔德公司的销售利润率是2 0％，从未分配过股利，其负债与权益比是1，这也正是企业的目标负债与权益比。假设所有的变量都直接随销售额的变动而变动，且目前的负债权益比是最优的。19×2年的财务预算表如下：;; 2财务计划模型：要件;对“追加变量”的说明;例2：罗森伽顿公司打算购买一台新机器，这台新机器可以使公司销售额从2 , 0 0 0万美元增长到2 , 2 0 0万美元，即增长1 0％，公司认为其资产和负债都将随销售额同步变动，罗森伽顿公司的销售利润率为1 0％，股利支付率为5 0％，公司当期的资产负债表（已反映新机器的购买）如下：;例2 按以下步骤确定公司试算资产负债表，估计所需外部融资（EFN）： 1.将资产负债表中的各项内容随销售额变动而变动 2.对于不能随意变动的项目，直接把原资产负债表的数额作为未来期间的数额 3.计算留存收益: 计划留存收益=当期留存收益+计划净利润-现金股利 4.将个项目相加得出计划的资产总额 5.运用追加变量来填补EFN;罗森伽顿公司的计划销售增长率与EFN——“临界点”增长率为7.7%;企业通常将增长率预测作为财务规划的一个明确的组成部分。 但是，企业若仅仅为了规模的增长而接受一个N P V为负的项目，这种增长将有可能使股东（但也许不是管理当局）的处境恶化。;可持续增长率;可持续增长率与实际增长率 ;可持续增长率与实际增长率之间的关系 ;有关财务计划假设: 1.企业的资产随销售额（S0、S1）成比例增长 2.净利润与销售额的比值（p）即销售净利润率为常数， 3.企业的股利政策既定（股利支付率d），负债与权益之比（L）既定 4.企业发行在外的股票股数不变 5.总资产对销售额的比率（资产需要率）设为T 增长率公式的推导: 总资产的变动额=权益的变动额+负债的变动额 T( S1- S0）=S1*P*(1-d) +[S1*P*(1-d)*L] 进一步推导可得到：; 增长率= =;A公司2005～2009年的主要财务数据如表所示 ;分析：1．公司经营政策和财务政策有何变化 ;2．高速增长所需的资金从哪里来;超常部分销售所需资金171.6万元从何而来？;超常增长的资金来源：超常增长 主要是提高财务比率的结果！ ;结论：企业的增长潜力来源于上述4个财务比率的可持续水平;9、春去春又回，新桃换旧符。在那桃花盛开的地方，在这醉人芬芳的季节，愿你生活像春天一样阳光，心情像桃花一样美丽，日子像桃子一样甜蜜。11月-2011月-20Friday, November 6, 2020 10、人的志向通常和他们的能力成正比例。19:29:3219:29:3219:2911/6/2020 7:29:32 PM 11、夫学须志也，才须学也，非学无以广才，非志无以成学。11月-2019:29:3219:29Nov-2006-Nov-20 12、越是无能的人，越喜欢挑剔别人的错儿。19:29:3219:29:3219:29Friday, November 6, 2020 13、志不立，天下无可成之事。11月-2011月-2019:29:3219:29:32November 6, 2020 14、Thank you very much for taking me with you on that splendid outing to London. It was the first time that I had seen the Tower or any of the other famous sights. If Id gone alone, I couldnt have seen nearly as much, because I wouldnt have known my way about. 。06 十一月 20207:29:32 下午19:29:3211月-20 15、会当凌绝顶，一览众山小。十一月 207:29 下午11月-2019:29November 6, 2020 16、如果一个人不知道他要驶向哪头，那么任何风都不是顺风。2020/11/6 19:29:3219:29:3206 November 2020 17、一个人如果不到最高峰，他就没有片刻的安宁，他也就不会感到生命的恬静和光荣。7:29:32 下午7:29 下午19:29:3211月-20