第八讲项目融资.pptxVIP

项目融资西安交通大学 李世英 副教授第一章 绪论 项目融资作为一种以项目的资产和未来收益作为偿还贷款的资金来源和安全保障的融资方式，正越来越多地被应用于大型项目的融资实践中。本章是项目融资的基础和前提，主要为以后各章的阐述作铺垫。首先将介绍项目融资的起源、定义、特点、功能、适用范围和参与者结构等；然后简要介绍项目融资的框架结构和合同体系；最后说明项目融资的一般运作程序，以便大家对项目融资有一个大概的了解，为进一步的学习奠定基础。 第一节 项目融资简介（1）一、项目融资的起源 13世纪、the Devon Silver Mines 按抵押物的不同，可将发展阶段划分为：1、“产品抵押贷款”阶段2、“预期产品抵押贷款”阶段3、“以项目收入为偿还来源的贷款”阶段上世纪80年代中期以后： “分享股权贷款” “项目证券化”进入70年代后，随着经济的发展和人民生活水平的提高，对公共基础设施的需求量越来越大，标准越来越高，而政府的财政预算则越来越紧张，建设资金供求矛盾日趋尖锐。70年代以后，西方经济发达国家宏观经济政策的一个重要变化，就是对国有企业实行私有化，而作为国有部门的重要领域——公共基础设施项目在私有化过程中首当其冲。奥运“鸟巢”建设签约，中信获国家体育场30年经营权 2003年8月10日 北京青年报 国家体育场项目——“鸟巢”的法人合作方最终确定。昨天，市政府与中标人中国中信集团联合体签约。这是奥运场馆中第一个定标签约的项目，将于今年12月24日开工。项目公司获得2008年奥运会后30年的国家体育场经营权。　在签约仪式上，中信集团联合体与北京市政府、北京奥组委、市国有资产经营有限公司分别签署了《特许权协议》、《国家体育场协议》和《合作经营合同》。根据这些合同协议，中信集团联合体将与市国资公司共同组建项目公司，作为国家体育场的项目法人，负责国家体育场的设计、融投资、建设、运营及移交。其成员包括北京城建集团有限责任公司、美国金州控股集团公司和国安岳强有限公司。　国家体育场总投资约35亿元人民币，其中58％的资金由市政府提供，委托市国资公司作为出资代表，注入项目公司。其他投资则由项目公司进行融资。这种项目建设的筹融资方式，在悉尼等城市已有成功经验。既可以节省政府投资，又便于国家体育场的赛后运营、综合利用。　这次项目法人招标于去年12月启动，通过资格预审，确定了5名投标入围者，然后对这些入围者进行“招标”，整个招标工作只用了9个月时间，比国际上此类项目招标通常所用时间缩短了一半。第一节 项目融资简介（2）二、项目融资的定义1、“为一个特定经济实体所安排的融资，其贷款人在最初考虑安排贷款时，满足于使用该经济实体的资产作为贷款的安全保障”。 ——P.K.Nevitt, Project Financing(1995)2、“对需要大规模资金的项目融资活动，借款人原则上将项目本身拥有的资金及其收益作为还款的资金来源，而且将其项目资产作为抵押条件来处理。该项目事业主体的一般性信用能力通常不被作为重要因素来考虑。” —— 美国财会标准手册FASB第47号（1981,3） 3、 “融资不是主要依赖项目发起人的信贷或所涉及的有形资产，提供债务的参与方的收益在相当大程度上依赖于项目本身的效益。” -----国际著名法律公司Clifford Chance编著的《项目融资》4、“以境内建设项目的名义在境外筹措资金，并以项目自身预期的收入资金流量、自身的资产与权益来承担债务偿还责任的融资方式，也是“无追索”或”有限追索“的融资方式。采用这种方式，对于境内机构不能以建设项目以外的资产、权益和收入进行抵押或质押；也要求境内机构不能提供任何形式的融资担保。”—— 国家计委与外汇管理局《境外进行项目融资管理办法》（1997，4） 迄今为止还没有一个公认的定义 广义：凡是为了建设一个新项目或是收 购一个现有项目以及对已有项目进行债务重组所进行的融资活动，均可称为“项目融资”。 狭义：专指具有无追索或有限追索形 式的融资活动称为项目融资。追索：也称完全追索，是指贷款人在借款人未按期偿还债务时，要求借款人用以除抵押资产之外的资产偿还债务的权利。有限追索：是指贷款人可以在某个特定阶段或者规定的范围内，对项目的借款人追索，除此之外，无论项目出现任何问题，贷款人均不能追索到借款人除该项目资产、现金流量以及所承担义务之外的任何财产。无追索：是有限追索的特例，即贷款人对借款人的追索仅依赖于项目本身的经济强度。案例： 某省电力有限责任公司现有A、B两个电厂，为满足日趋增长的供电需要，决定增建C厂。增建C厂的资金筹集方式有两种： 第一种：借来的款项用于建设C厂，而归还贷款的款项来源于A、B、C三个电厂的收益。如果C建设失败，A、B两厂的收益将作为偿债的担保。这时贷款方对电