美国金融危机与中国.pptxVIP

美国金融危机与中国;美国金融危机的爆发及其成因;一、美国金融危机的爆发及其成因;;2、美国金融危机爆发的成因;①多样的金融创新是危机爆发的主要成因;房地产次级抵押贷款的创新引发了危机;房地产次级抵押贷款的创新引发了危机;2004年6月，美国进入加息周期，此时的联邦基准利率为1%。;资产证券化是20世纪最重要的金融创新之一，是流动性创造的主导金融创新产品。 在未实施证券化之前，与次级抵押贷款相关的信用风险完全由贷款供应商承担；而实施了抵押贷款证券化之后，与该部分抵押贷款债权相关的信用风险及其收益，就从贷款供应商的资产负债表中，转移到持有抵押贷款支持证券的机构投资者的资产负债表中。因此，一旦次级抵押贷款的整体违约率上升，就会导致次级抵押贷款支持证券的违约风险相应上升，这些证券的信用评级将被独立评级机构显著调低，市场价格大幅缩水。 这样危机就从信贷市场传导到资本市场。 ;资产证券化的创新传导了危机;;高杠杆资本运作、以市定价的会计记账方法和以风险价值为基础的资产管理模式使得次贷危机不断升级蔓延。 由于金融机构均实施了以市定价的会计记账方法，随着次级抵押贷款支持证券市场价值的缩水，持有这些资产的金融机构的账面价值将发生同样程度的缩水。对金融机构而言，一旦资产账面价值在本期内下降，它将在资产负债表上进行资产减记，在利润表上则出现相同规模的账面亏损。这正是从2007年夏季以来，跨国金融机构频频披露巨额资产减记及账面亏损的原因。 ;机构; 然而，次级抵押贷款证券化和金融机构以市定价的会计记账方法，仅仅是信贷危机演变为资产价格危机的原因之一。商业银行、投资银行等金融机构实行以在险价值为基础的资产负债管理方法，则加剧了资本市场的价格下跌，相应发生的去杠杆化在资本市场的危机深化中扮演着至关重要的角色。;2.宽松的货币政策是危机爆发的重要成因;3.松懈的金融监管是危机爆发的重要因素;3.松懈的金融监管是危机爆发的重要因素;3.松懈的金融监管是危机爆发的重要因素;4.金融全球化是危机传导的重要背景;二、美国金融危机对世界经济的影响;1、美国金融危机对美国经济的影响;2 0 0 7年;1、美国金融危机对美国经济的影响;① 房地产泡沫破灭，房地产投资的不断萎缩严重拖累着美国经济 ;图2 2004.1-2008.11美国房屋出售量;图3 1980-2007年美国GDP增长率;图4 2000-2008第三季度年美国GDP;图5 2004-2007年美国实际GDP增长率;;② 消费的下滑将加快美国经济回落的速度 ;图6 1999-2008年美国 商业库存/销售 比率;图7 2000-2007年美国CPI;;图8 2007.11-2008.11美国建筑行业就业人数;③ 信心和信任危机导致企业融资困难，实体经济投资锐减 ;图9 2005.1-2008.11 美国工业生产效用;图10 2006.1-2008.11美国工业生产力;图11 截至2008.12.24美国道琼斯工业指数;图12 截至2008.12.24纳斯达克综合指数走势图;;2、美国金融危机对世界经济的影响;① 美国金融危机在国际金融市场之间、金融市场与全球实体经济之间的传导效应大大增强;法;② 金融危机已通过国际贸易渠道传导到对外依存度较高国家的实体经济;图14 2007-2008年各季度世界进出口贸易额;;英 国;三、世界各国救市与国际经济政策协调;;;2、国际经济政策协调;各国加强宏观经济的协调与合作，重构与虚拟经济相匹配的实体经济，实行扩张性的经济政策，以重建世界经济发展的驱动力。;建立各主要经济体之间的经济合作与政策协调机制，循序渐进的调整全球经济失衡。 ;;完善国际金融组织体系; 改革国际金融监管体系;加快推进多元化国际货币体系建设;四、美国金融危机对中国经济的影响;; 中国作为新兴市场长期吸引了大量的国际投资及投机资金，然而，金融危机引起全球短期资本的剧烈波动，将可能导致大量国际资本从中国的资本市场如股市、房地产等市场撤离，造成资本市场下跌。 同时，由于中国持有巨额的外汇储备，不仅面临美元贬值的汇率风险，还面临美国国债、机构债券产品市场价值下跌的价值重估风险；中国多家上市银行也因持有相当数额包括房地美和房利美等公司的次贷相关产品面临资产损失，因此，次贷所带来的资产价值缩水也对中国造成了一定的损失。;图15 2008.10.1-2008.12.24 上证综指;图16 2008.10.1-2008.12.24 深圳成指 ;图17 人民币兑美元汇率;;图18 2008年中国月度出口额（单位：亿美元）;图19 2007年与2008年月度出口增长率对比;3. 外商在华直接投资剧减 ;图20 2006.12-2008.11外商在