第3章外汇市场.pptxVIP

第3章 外汇市场和 传统的外汇交易;外汇市场（Foreign Exchange Market） 是指从事外汇买卖或者说是各种不同货币彼此进行交换的场所或领域，是金融市场的重要组成部分。 外汇市场按其经营场所特点，可划分为有形的外汇市场和无形的外汇市场。 有形的外汇市场是指设有固定的交易场所，参加外汇交易的有关各方按照规定的营业时间和业务程序在交易场所进行交易。也叫欧洲大陆式外汇市场。 无形的外汇市场是指无固定的交易场所，参加外汇交易的有关各方利用电报、电话、电传和计算机终端进行交易，它是一种抽象的市场。也叫英美式外汇市场。;外汇市场;一、外汇银行的交易活动;银行同业间的外汇交易 一方面，为避免汇率变动风险，银行借助同业间交易及时将多头（long position）抛出，将空头（short position）补进；另一方面，银行出于投机、套汇、套利等目的从事同业外汇交易。 银行同业外汇买卖差价一般低于银行与顾客之间的买卖差价。 这是外汇批发市场 ; 银行与中央银行之间的外汇交易 主要体现为中央银行的外汇干预，执行国家的外汇政策。 目的：央行交易的主要目的是执行国家的经济政策，而非盈利。 央行如何操作;二、即期外汇交易（spot transaction）;二、即期外汇交易（spot transaction）;二、即期外汇交易（spot transaction）;三、远期外汇交易;三、远期外汇交易;适用：进口商收款时间不确定；出口商付款时间确定。 选择交割日权：客户；选择汇率权：银行。 原因：选择交割日的权利交给客户，所以在交割日上对客户有利，因此银行在择期交易的汇率上会要求自己得到最为有利的汇率。 ;择期远期汇率的确定;3. 远期汇率的报价 ;期汇汇率与现汇汇率之间存在着差价，这些差价称为掉期率或远期差价，报出差价点数的报价法即为掉期率报价法。 远期差价有升水、贴水、平价三种。升水（at premium）表示期汇比现汇高，贴水（at discount）表示期汇比现汇低，“平价”（at par），表示两者的汇率相同。;如何从差价点数判断和计算远期汇率的升水和贴水？;如何从差价点数判断和计算远期汇率的升水和贴水？;如何从差价点数判断和计算??期汇率的升水和贴水？;如何从差价点数判断和计算远期汇率的升水和贴水？;远期汇率的套算;远期汇率的套算;远期汇率的套算;4. 远期外汇交易的目的;4. 远期外汇交易的目的;4. 远期外汇交易的目的：保值的举例;4. 远期外汇交易的目的：保值的举例;4. 远期外汇交易的目的：增值的举例;4. 远期外汇交易的目的：增值的举例;三、远期汇率的确定;根据利率平价理论： 利率高的货币远期汇率贴水 利率低的货币远期汇率升水;四、套汇交易;四、套汇交易;四、套汇交易;四、套汇交易;四、套汇交易;四、套汇交易;四、套汇交易;四、套汇交易;关于套汇的几点说明：;四、套汇交易;四、套汇交易;例题：假定瑞士3个月短期年利率为8%，英国3个月短期年利率为13%；即期汇率：GBP1=CHF2.5000。假定有10万瑞士法郎的本金。问：能获益多少？;解：因瑞士和英国两地的利率不同，所以有套利的条件。 操作：1、先将10万瑞士法郎按即期汇率换成4万英镑（10万÷2.5=4万英镑）。 2、将4万英镑存入英国3个月，本息合计为41300英镑（40000+40000×13%×3/12）。 3、将41300英镑换成瑞士法郎，得到103250瑞士法郎（41300×2.5）。;比较套利的收益： 存入英国3个月本息合计：103250瑞士法郎 存入瑞士3个月本息合计：102000瑞士法郎（100000+100000 ×8%×3/12= 102000 ） 103250- 102000=1250瑞士法郎。 所以，存入英国比存入瑞士多得到1250瑞士法郎的利息。;问题： 如果3个月的英镑远期汇率贴水的幅度超过两地的利率差，还有套利的可能吗？;关于套利的几点说明：;五、掉期交易;五、掉期交易;五、掉期交易;9、春去春又回，新桃换旧符。在那桃花盛开的地方，在这醉人芬芳的季节，愿你生活像春天一样阳光，心情像桃花一样美丽，日子像桃子一样甜蜜。11月-2011月-20Thursday, November 19, 2020 10、人的志向通常和他们的能力成正比例。02:27:1302:27:1302:2711/19/2020 2:27:13 AM 11、夫学须志也，才须学也，非学无以广才，非志无以成学。11月-2002:27:1302:27Nov-2019-Nov-20 12、越是无能的人，越喜欢挑剔别人的错儿。02:27:1302:27:1302:27Thu