金融工程案例国债买断式回购.pptxVIP

;2004年5月20日，买断式回购正式登陆银行间债券市场。 2004年12月6日，上海证券交易所推出国债买断式回购业务 -------为交易者提供了一种避险和作空的可能 ;国债买断式回购;何为买断式回购？; ;1.债券所有权是否发生转移;2．满足交易者的交易目的不同 ; 买断式回购的逆回购方可以将债券在回购期限内自由支配，逆回购方有三种选择： 持有债券到期末 抛出债券，在回购期末购回完成交割 用融入的债券再进行正回购融资，期末反向操作完成交割;“买断式回购”的参与者可在依次递减的不同回购券种上进行多次回购操作。 比如，某券商第一次选择了90天的交易品种进行逆回购，借以融入债券；20天后资金出现紧张，他就可以通过正回购，再把手中该笔债券在60天内的任何品种上卖出去，借以赎回现金。 因此，“买断式回购”有更大的灵活性。;;正回购方：一笔国债空头+一个标的资产与国债空头品种、数量均相同的期货多头 逆回购方：在期初买入国债后享有再次回购或另行卖出的完整权利。由于在期初融出资金并取得国债后可以立即卖出，到期末再偿还所卖国债并取回本金和利息，因此这一过程可拆解为：一项融入国债后即行卖出但须按期偿返原券的国债卖空交易。 ;一个重要的结论： ;;1. 提高债券市场的流动性 ;2. 价格发现功能;3. 避险套利功能 ;逆回购放大套