姚先霞金融衍生产品.pptxVIP

金融衍生产品的风险与监管安徽行政学院 姚先霞 引言由衍生产品交易引发的国内外案例1995年巴林银行倒闭案。操作对象：日经指数期货合约 1995年327国债风波。操作对象：国债期货2004年中航油事件。操作对象：场外石油期权 安徽行政学院陈久霖，2004年因从事油品期权交易导致5.5亿美元的巨额亏损，而在新加坡服刑1035天。2010年6月复出任中国葛洲坝集团国际工程有限公司副总经理。金融衍生品市场场外市场(OTC)：金融远期市场、金融期权市场、金融互换市场。透明度差、个性化。场内市场(ETD)：金融期货市场、金融期权市场。公开透明、标准化安徽行政学院次贷危机后次贷危机前2004年2001年近年来两个市场的增长速度一直此消彼长 OTC市场萎缩、负增长，ETD市场约16%的增速。 CDS等信用衍生品急剧膨胀，OTC市场的发展速度超越了ETD ETD交易量仅上升9%，同期OTC市场则有26%的增长 ETD的交易量创下47%的增速，OTC市场仅增加17%。安徽行政学院与场外交易的金融衍生品不同，包括股指期货在内的场内金融衍生品在金融危机中可以有效地减缓市场的抛售压力，成功地将股票市场的系统性风险进行转移和再分配，避免现货市场出现更大的跌幅。根据对30个国家股票市场自美国次贷危机爆发以后最大跌幅的统计，22个推出股指期货的国家，股票现货平均跌幅为46.91%；8个没有推出股指期货的国家，现货指数平均跌幅高达63.15%。股指期货稳定市场、管理风险的作用得到了充分展示。安徽行政学院引言巴林银行倒闭案和中航油事件的启示金融衍生产品是把双刃剑，它能够发挥活跃交易、转移风险的功能，也能凭借杠杆效应掀起金融波澜。尤其是场外交易。对金融衍生品交易需实行严格的内部监管和外部监管金融衍生品一定要在监管能力的范围之内适时推出。中国需科学、稳妥地安排发展金融衍生品交易的顺序。场内交易、基础产品先行。商业银行放出次级贷款抵押支持债券（MBS)债务抵押债券（CDO）商业银行把所有房贷集中起来，发行债券卖给投行，次级贷的风险就从商业银行转移到投行。投行以此为基础设计衍生产品CDO，卖给客户分散风险。并为了降低风险，进行信用违约互换（CDS)2008年至今的国际金融危机虽不是由金融衍生品交易引起，但金融衍生品对危机的发展起了推波助澜的作用。2010年——我国股指期货诞生元年2010.1.8国务院正式批准推出股指期货品种。2010.4.16沪深300股票指数期货合约在中国金融期货交易所正式挂牌交易 。2010.5.21第一个到期交割日。2金融衍生产品的风险金融衍生产品的基本理论1主要内容安徽行政学院3金融衍生产品风险的管理一、金融衍生产品的基本理论安徽行政学院（一）金融衍生产品的含义 金融衍生产品（Derivative?Products）是指从传统的基础金融工具，如货币、利率、股票等交易过程中，衍生发展出来的新金融产品。金融衍生产品也叫衍生工具或衍生证券。它是和现货工具相对应的一个概念。 （二）金融衍生产品的特征 安徽行政学院衍生性杠杆性虚拟性高风险性 （三）金融衍生产品的种类安徽行政学院1.金融远期合约（ Financial forward contract ） 规定合约双方同意在指定的未来日期按约定的价格买卖约定数量的相关资产或金融工具的合约。 金融远期合约通常在场外进行交易，交易规模一般较小、较为灵活，风险较大。 目前主要有远期外汇合约、远期利率协议等。远期外汇合约安徽行政学院远期外汇合约是指外汇买卖双方成交后并不立即交割，而是到约定的日期再进行交割的外汇交易。这种交易在交割时，双方按原来约定的汇率进行交割，不受汇率变动的影响。安徽行政学院远期汇率与即期汇率 当日瞬时交易的外汇价格为即期汇率。远期外汇合约中约定的在将来某一特定日期的汇率价格称为远期汇率。 远期汇率即期汇率，升水(at premium)； 远期汇率即期汇率，贴水(at discount)； 远期汇率=即期汇率，平价(at par)。案例分析一安徽行政学院利用远期汇率保值 中国某进出口企业2012年3月1日出口纺织品到美国，总值1000万美元，3个月后支付。 即期汇率为USD1 00 =CNY 630.16 。外汇市场上3个月远期报价为USD1 00 =CNY 628.80。 该公司担心美元汇率下跌，决定对该交易进行远期保值。即卖出三个月远期外汇。分析如下 安徽行政学院如果公司预测正确，即3个月后美元汇率下跌，假设2012年6月1日汇率为USD1 00 =CNY 620.00 。（6288-6200）*1=88（万人民币）。因为做了远期外汇交易，避免了88万人民币的损失。如果公司预测错误，即美元汇率上升，公司会得不到美元汇率上升所带来的市场溢价。因此，远期外汇交易与现实的外汇供求进行套期，