美的电器扩张过快消化不良资金链吃紧方洪波谋划高端战略.docxVIP

美的电器扩充过快消化不良 资本链吃紧方洪波策划高端战 略 有时候，手里的牌太多也不一定是件好事，比方美的电器。通过一系列资本整合，美的电器把蛋糕越做越大，但由于并购太快，它也为此饱尝烦忧。 美的电器在并购扩充的道路上一直走得很坚决。 3月29 日，美的电器以 3976 万元的价钱获得无锡小天鹅公司所拥有的小天鹅荆州公司 51％的股权。小天鹅荆州公司的主营业务为生产、销售电冰箱、冷柜等系列制冷产品。 此前，小天鹅冰箱业务业绩下滑明显，该业务在 2008 年的营业收入同比大跌 47.9％。剖析认为，小天鹅剥离冰箱业务后，能够减少关系交易， 集合精力做好洗衣机这个主业，而美的电器拿下对方的“包袱” ，很明显是希望进一步扩大白电生产线，早日挺进冰箱行业前两强。 近年来，并购扩充成为美的电器实现业绩迅速增长的主 要手段，但并未带来利润的同步增长。 3 月 9 日，美的电器发布的财报显示，该公司 2008 年营业收入 453 亿元，同比增长 28.77％，但净利润为 10 亿元，同比下滑 14.78％。 关于营业收入大涨和净利润下滑的矛盾现象，美的电器 称主要原因是 2007 年公司存在非 常性利润 2.3 元，而 2008 年公司无上述利润。 但 界剖析 ， 美的 器 利 同比下跌与其“并 快却无暇整合生 力 致公司空 、内耗增多”的 象不无关系。 2008 年第四季度，美的 器的多 用都呈 大幅增 。其中， 用和管理 用 在 2008 年第四季度同比增 44.28％和 68.62％， 用也增 近一倍。 然， 快的 速度已 美的 器有些消化不良。 并 容易整合 内人士指出，美的集 在是地方上的 杆企 ，有人希望它能 追上海 的步伐，并且 年 售破千 元的目 ：但 依赖自己 展无法 。只能走并 条路。 了 占白 行 地位，美的集 董事局主席何享 健在冰洗 域的 收 和整合一直没有 断 。 去年公 司就有几起大手笔： 2 月， 公司投入 1.43 元 得合肥荣 事达系三家公司 25％的股 ； 3 月，投入 3142 万元收 重 美的通用制冷 有限公司  30％的股 目；  12 月，再 次以  6816  万元的价钱接手荣事达洗衣  25％的股 ?? 一系列并购迅速提升了美的电器的业务规模。以洗衣机 业务为例， 得益于并购无锡小天鹅， 2008 年美的电器洗衣机 业务营业收入 42.17 亿元，同比增长 136.79％。 可是，由于整合困难重重，两个品牌还没有形成协力。 此前有媒体报道称，美的对小天鹅的整合总体上说“不 太顺利”，主要矛盾集合在人员布置上。而小天鹅被收购后 的财务表现也并不理想， 2008 年，小天鹅实现销售收入 42.93 亿元，同比下降  14.15％；实现净利润  4003  万元，同比大跌 87.99％。 收购小天鹅时，美的电器曾许诺  3 年内使其年销售收入 达到 150 亿元，并许诺在未来 3 年内解决同业竞争问题。去 年 8 月，美的电器还特意建立了洗衣机事业部，正式开始了对小天鹅与美的、荣事达的整合，但至今进展迟缓。 而早些时候进行的冰箱业务整合也出现近似情形。自 2002 年进入冰箱业，美的电器先后并购了荣事达、华凌、小 天鹅等多家公司的有关业务，并由此拥有四大冰箱品牌，但 其整体表现仍不理想。国家信息中心发布的数据显示， 2008 年国内重点城市的冰箱零售市场， 美的冰箱的销量在劲增 20％ 的情形下，仍只在国内品牌中排名第五，荣事达、华凌和小 天鹅根本未进 10 强之列。 为扭转不利场面，去年末，何享健大规模调整了冰箱公 司高层，原洗衣机公司副总裁王建国被任命为冰箱公司总裁， 原总裁李士军黯然离任。 此前，美的曾希望一系列并购能帮助其迅速布局冰洗业，同时抵消空调这一主营业务因宏观经济衰退带来的负面影 响，增强抗风险能力，但从当前来看，它要实现这一目标还有很长一段路要走。 转型高端 面对消化不良现象，美的电器也在寻求整顿方法。 3 月 26 日，美的电器在上海举行发布会称， 旗下冰箱业 务将加大在高端市场的投入，全面参与这一领域的争夺。该公司表示，未来其高端型号将达到整个冰箱产量的一半，并 力求在高端冰箱市场占有 22％以上的份额， 使其成为以中高端产品为主、覆盖全面市场的强势品牌。当日，其冲击高端 市场的主力产品――“凡帝罗”系列冰箱高调亮相。 美的冰箱公司新任总裁王建国表示，受宏观经济环境的影响，冰箱行业的整合正在加剧，这正是美的实现迅速超越的良机。他认为，高端市场有利于冰箱公司改良产品构造，对提升盈利能力具有深远的意义，向高端市场迈进是公司实现跨越式发展的战略性选择。 当前，围内冰箱市场消费升级换代速度正不断加快，高