2019年轨道交通控制系统龙头企业中国通号分析报告.pdfVIP

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2021-07-08 发布于四川
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2019年轨道交通控制系统龙头企业中国通号分析报告.pdf

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2019 年轨道交通控制系统龙头企业中国通号分析报告目录索引投资要点 5 1. 全球最大的轨交控制系统提供商 6 1.1 公司简介 6 1.2 业务扎实，经营稳健 7 2. 轨道交通行业保持快速发展 13 2.1 铁路设备中期有望保持投资规模，铁路控制系统受益新建 +维修升级改造需求 13 2.2 城轨建设保持较高景气度，城轨控制系统需求展望良好 15 2.3 铁路列控市场市占率领先，城轨市场竞争可能加剧 18 3. 中国通号：龙头优势明显，持续受益国内高强度的轨交建设进程 21 3.1 公司技术和市场的领先优势明显 2 1 3.2 持续受益国内高强度的轨交建设进程 2 1 3.3 期待国际市场突破 22 3.4 中长期发展战略 23 4. 盈利预测 24 5. 公司合理价值区间 25 5.1 DCF 绝对估值 5.96-6.84 元/ 股 25 5.2 动态 P/E 相对估值定价区间为 5.92-7.40 元/ 股 26 5.3 估值总结： 5.94-7.12 元/股 27 6. 风险提示 27 2 / 31 图表索引图 1 ：公司控制系统业务组成 6 图 2 ：2018 年公司收入按照分部划分 . 7 图 3 ：2018 年公司收入按照业务划分 . 7 图 4 ：2014 年按收入划分的全球前五大轨道交通控制系统提供商（亿元） 8 图 5 ：我国高铁控制系统集成市场份额（按截止 2014 年底中标里程计算） 8 图 6 ：我国城市轨道交通控制系统市场份额（按 2011-2014 年累计合同额计算） 8 图 7 ：中国通号营业收入（亿元） 9 图 8 ：中国通号归母净利润（亿元） 9 图 9 ：公司铁路业务收入（百万元） 9 图 10 ：公司城市轨道交通业务收入（百万元）