社融增速放缓，银行理财和负债端监管强化.pdfVIP

目 录 一、银行业定位：金融市场参与主体，具有信用创造职能2 （一）金融在经济中的核心职能在于资源配置，有效满足社会再生产中的投融资需求2 1.金融系统通过资金融通将资源配置到优质企业和部门，支撑经济稳健高质量增长 2 2.金融机构需持续深化改革创新业态，以适应经济结构和发展模式的变革 2 （二）当前社会融资结构尚未发生根本性转变，银行业在金融资源配置中仍起主导作用2 1.实体经济80%以上资金依旧来自间接融资，银行是企业融资的核心渠道2 2.金融体系基础制度建设仍有待进一步完善，以拓宽实体企业融资渠道3 二、银行业在资本市场中的发展情况 3 （一）上市家数40 家，流通市值占比有所下降3 （二）年初至今板块表现强于沪深300，估值处于历史偏低位置5 三、银行理财与负债监管强化，企业中长期贷款维持平稳6 （一）宏观经济基数效应减弱，银行现金管理类产品和存款利率上限监管强化6 1.5 月经济数据表现基数效应减弱，国民经济总体延续稳定恢复态势6 2.现金管理类产品新规落地，银行理财统一监管加速6 3.存款利率上限调整，有助缓解银行负债成本压力 7 （二）社融增速回落，企业中长期贷款表现稳健7 1.社融增速进一步回落，企业债和政府债融资走弱是拖累社融表现的主要原因 7 2.居民贷款增速回落，企业中长期贷款维持稳健增长8 （三）MLF 利率继续持平，LPR 维持平稳9 （四）2021Q1 业绩持续改善，NIM 与资产质量整体实现优化 10 1.银行业绩边际持续改善，净息差企稳回升 10 2.银行资产质量整体实现优化，国有行、股份行和农商行不良率下行 11 3.上市银行一季度盈利增速进一步回升，基本面持续受益宏观经济修复 12 四、金融科技变革升级业务模式，重塑行业竞争格局 13 （一）传统业务模式下行业成长空间有限，业务模式转型迫在眉睫 13 1.存款业务增长动力不足，空间受挤压 13 2.贷款业务结构无法有效满足经济动能转换的需求 14 3.中间业务发展程度不足，收入结构亟待优化 15 （二）NIM 增长承压，业务结构亟需调整 15 1.财富管理市场迅速发展，银行存款类产品竞争力不足 15 2.LPR 定价改革，资产端收益率承压 16 （三）电商、非银机构及外资银行等外部竞争者潜入加剧，银行业面临客户流失危机 17 （四）技术革新：金融科技兴起，有望重塑行业竞争格局 18 五、行业面临的问题及建议 19 （一）现存问题 19 （二）建议及对策 19 六、投资建议及股票池20 七、风险提示20 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 1 行业动态报告/银行业 一、银行业定位：金融市场参与主体，具有信用创造职能 （一）金融在经济中的核心职能在于资源配置，有效满足社会再生 产中的投融资需求 1.金融系统通过资金融通将资源配置到优质企业和部门，支撑经济稳健高质量增长 金融的核心功能是为实体经济主体再生产提供合理有效的资源配置。金融系统通过将闲 散的可投资资金整合，引导其有序地流向实体产业，满足企业和个人的投资需求；金融系统为 企业提供融通资本、投资渠道、金融信息、风险管理等工具，满足企业的融资和再生产需求。 高效的金融体系能够通过风险信息的反馈，降低投资者交易和监督成本，引导资源由低效率组 织机构向优质组织机构转移，通过优胜劣汰机制，提高服务实体经济质量。 2.金融机构需持续深化改革创新业态，以适应经济结构和发展模式的变革 党的十九大报告指出，“我国经济已由高速增长阶段转向高质量发展阶段”，“必须坚持 质量第一、效益优先，以供给侧结构性改革为主线，推动经济发展质量变革、效率变革、动力 变革”。金融体系积极适应实体经济结构和发展模式变革并提供与之相配套的服务是经济高质 量发展的必然要求。金融体系需持续深化改革，创新业态，提升资源配置质效，引导资金向高 质量发展的战略新兴行业和资金匮乏的民营、小微企业转移