智能驾驶渗透率超预期，自主品牌高端化发展可期.pdfVIP

核心观点  参考中汽协2021Q1销售数据，我国L2车型新车渗透率已达30.49% ；价格分布看，在国产品牌中，造车新势力的蔚来、理想具备 明确的溢价优势。整车厂与各品牌综合比较看，合资品牌的智能化程度更高，拉动了行业的汽车智能化程度。对于国产自主品牌 的竞争态势，基于在售车型看，造车新势力智能化领衔，WEY 、哈弗、领克及荣威全面跟进，销售全面放量。我们认为随着自主 品牌产品创新、品牌力进一步树立，其产品中高端化的加强将进一步推动其产品的智能化，适度溢价确保商业正循环。  L2渗透率超预期，新能源汽车智能化更优。我们将2021Q1中汽协发布的乘用车销量数据中各车型按照其车辆功能分别划分为L0 、L1、L2及L2L3四个类别，根据2021Q1的销售情况测算各级别智能驾驶渗透率情况。L2车型销量占比已经达到30.49%，高于 预期；L2L3级别车型销量已达1.80%，初现高级别智能驾驶雏形。我们按照能源类型分别统计新能源车及燃油车的各自动驾驶 级别的渗透率情况。在新能源汽车中，L0 、L1、L2及L2L3的渗透率分别为58.51% 、1.17% 、17.09%及23.23% ；在燃油车中， L0 、L1及L2的渗透率分别为63.42% 、4.96%及31.62%。新能源车及传统燃油车L2级别及以上的车型销量占比分别为40.32%及 31.62%，体现出新能源汽车智能化程度更加领先。  合资品牌智能化更优，拉动相应车厂的汽车智能化程度。将汽车销量按照整车厂维度进行统计分析，从而观察各整车厂生产汽车 的智能驾驶级别分布情况。总体来看，合资品牌较多的整车厂所生产的汽车智能化程度更高。北京汽车集团、华晨汽车集团及广 州汽车集团三个合资品牌为主的车厂所生产汽车的智能化程度最高，L2车型占比分别为65.52%、51.45%及50.41%。拆分到品牌 层面看，合资品牌中北汽奔驰、华晨宝马、广汽本田、广汽丰田、长安林肯等智能化程度均较高，其L2渗透率分别为87.56% 、 51.45%、62.85%、59.19%及68.57%。因而，合资品牌高智能化拉动了相应车厂的汽车智能化程度。  合资品牌溢价明显，助力其智能化进程。基于各整车厂汽车均价，可以发现整车厂的汽车智能化程度与其汽车均价呈现一定的正 相关，我们认为车型价格是其智能化程度的重要影响因素。此外，我们测算了L2级比例高的品牌的L2级汽车均价，可以发现合资 品牌价格相对传统自主品牌更高，华晨宝马、沃尔沃及北汽奔驰仅次于蔚来 （42.91万），分别为41.76万、41.72万及40.52万， 这可从一定程度说明合资品牌具有品牌溢价效应。我们认为合资品牌的溢价效应助力了其智能化提升。  自主品牌自强不息，品牌力塑造有望助力其智能化更快发展，适度溢价创造商业正循环可能。自主品牌在智能化方向持续努力， 造车新势力领衔，WEY 、哈弗、领克及荣威跟进。此外，从L2级车均价 （24.29）来看，蔚来在各品牌中均价最高，达42.91万元 ；理想 （32.80）处在第二梯队，同时比亚迪 （26.37）的对应车型也均高于市场均价。自主品牌智能车型的适度溢价，有利于其 品牌高端化、智能化发展和商业持续正循环。  风险因素：车型销量与相应配置信息的匹配与实际情况有偏差；销量超1万的车型不具有总体代表性；细分车款评论数量占比不 反映细分车款的销量占比。 1 CONTENTS 目录 1、L2渗透率超预期，新能源汽车智能程度领先 2 、合资品牌汽车智能化更优，带动相应整车厂领先 3 、车型价格影响智能化，自主品牌智能化速度有望更快 4 、风险因素 2 nQnRnPzRxP9P9R7NsQoOpNoPfQmMpRfQmOwPaQqRoRMYrQrNxNmMtR 1.1 SAE智能驾驶分级标准  根据美国汽车工程师学会 （SAE）标准，自动驾驶分为L0-L5六级。随着级别升高，智能化程度逐级提 升，驾驶操作、道路环境监测及最终的风险处理者逐渐由人类向汽车系统进行过渡。  L5作为最高级别的自动驾驶，其可实现不限场景的驾驶