郑棉第三季度将维持偏强振荡行情.pdfVIP

Part 1 上期复盘 目录 Part 2 本期分析 Part 3 风险提示 Part 1 上期复盘 1.1 观点回顾 ➢1、国际市场美棉期价创出两年半新高后回落，上涨趋势遭到破坏。基本面上全球棉花减产消费增加的整体 形势下，并不支持价格出现大幅下跌行情，但由于前期上涨幅度较大，透支了基本面的利多预期，中短期期 价步入下行，也在情理之中。技术上看，美棉5月合约下方重要支撑位位于73美分附近。 ➢2、国内市场郑棉期价大幅上涨创出两年半新高后，近期呈现回落态势。基本面上，当前国内棉花市场处于 供给的高峰期，收储的迟迟未能启动，导致现货市场棉花资源比较充沛，同时进口量大增，也带来短期供给 的宽松，而需求方面，在即将进入淡季的影响下，下游纺织对采购开始保持谨慎。此外，由于今年棉花质量 略差，也对价格形成一定的负面影响。期货方面，受仓单的持续增加影响，当前的实盘压力也显得比较大。 ➢总体来看，在2021年第一季度的行情中，美棉和郑棉分别在2月份大幅上涨并双双创出新高，但3月份期价 走出大幅回落行情，技术上60日均线的支撑告破，可能预示着本轮上涨趋势的终结，同时在消费淡季影响下， 期价还有进一步下行的可能，预计在第二季度行情中，期价将以向下探寻支撑为主。 请务必阅读文后免责声明 1.2 盘面回顾 郑州棉花CF2109合约日K线 ICE棉花12月合约日K线图 请务必阅读文后免责声明 数据来源：文华财经，Wind ，格林大华期货 1.3 复盘对比 ➢在2021年第二季度的行情中，美棉和郑棉分别下探并在4月初很快企稳回升，其后振荡上行，对基本面长期 上涨的分析结论，符合我们的预测。但对短期下探幅度的预测，由于受到印度爆发疫情，棉花下游订单转移 国内，使得国内消费需求增加的事件型利多因素，未能在报告中得到体现。 请务必阅读文后免责声明 Part 2 本期分析 2.1 行情预判 ➢1、国际市场美棉第二季度的行情中，期价呈现振荡上行的态势，目前已经接近第一季度创出的高点附近。基本 面上全球棉花市场供需依旧呈现供给下降、需求增加的整体形势，确立了国际棉价易涨难跌的总体趋势。中短期 来看，美棉对主产区天气的炒作，以及出口保持强劲等，均对美棉期价构成支撑。但是，美联储有关加息政策的 摇摆态度，对美元指数的波动构成一定影响，会局部扰动美棉期价的上行节奏。技术上看，美棉12月合约前高89 美分附近，存在较强的技术性压力，主力资金在此平仓意愿明显增大，能否形成突破尚存在较大不确定性。 ➢2、国内市场郑棉期价第二季度走势区间振荡行情，主力合约CF2109期价振荡区间基本处于15300-16300之间。 基本面上，国内棉花供给方面，今年国内在没有启动收储轮入的同时，抛储轮出也未展开，国内棉花市场供给完 全实现自主化、市场化原则，目前看市场供需表现比较平稳。需求方面，受印度爆发疫情部分国际订单转入国内 生产影响，国内下游纺织品需求良好，呈现淡季不淡的状况。而国内政策调控输入性通胀的宏观影响，对行情形 成限高的效应。预计后期郑棉走势保持振荡的概率较大。 ➢总体来看，在全球棉花供需总体偏多的市场状况之下，预计第三季度国际、国内棉价整体保持高位运行的可能 性较大。 请务必阅读文后免责声明 2.2 多空逻辑 ➢利多因素： 1、美国农业部报告利多，2021/22年度全球棉花总产环比调减，消费量明显调增，进出口贸易量大幅调增， 期末库存量明显下降。 据美国农业部（USDA）最新发布的6月份全球棉花供需预测报告，2020/21年度全球棉花总产预期2588.1万 吨，较上月调减12.4万吨，减幅0.5%；全球消费量预期2667.9万吨，环比增加23.1万吨，增幅0.9%；出口量 1014.4万吨，环比调增23.5万吨，增幅2.4%；全球期末库