财政的“裂痕”，美股之“殇”.pdfVIP

目录 拜登财政预算法案如何推进？ 1 基建：两党反复博弈，投向分歧较大 3 加强基础设施建设，提升美国全球竞争力3 基础设施补短板，拜登新政在路上6 两党达成初步共识，基建投向分歧仍存8 两党选民如何看待拜登的基建计划9 加税：下半年美股市场的最大风险 10 拜登基建及家庭计划对美国基本面的影响 10 企业所得税：2022 年SPX 净利润增速或受到 11.4PPTs 冲击 12 个人所得税 资本利得税：“劫富济贫” ，起始有效日是关键 16 三大税率同时上调，或导致资本中长期持续流出 19 配置建议：美股市场风险加剧，关注调整后的新兴市场长期配置机会21 21H2 美股配置主线：短期看好周期/工业，长期配置回调到位的科技巨头21 把握资中长期金流入机会，增配新兴市场23 风险因素25 插图目录 图1：美国财政预算程序 1 图2 ：拜登预算案推行路径3 图3 ：美国基建投资变化（亿美元）3 图4 ：美国基建分项支出（亿美元）4 图5 ：美国联邦政府及地方政府基建投入 （亿美元）4 图6 ：2019 年全球基建评分排名4 图7 ：3 月31 日以来两党提出基建计划进程（数字单位均为亿美元）8 图8 ：两党基建资金投向对比（亿美元）9 图9 ：57%的选民对拜登的基建计划表示支持（%） 10 图10：58%的选民对拜登的家庭计划表示支持（%） 10 图11：62%的选民支持加征公司税为基建计划筹资（%） 10 图12：选民是否认同下列项目属于美国基建（%） 10 图13：拜登预算案对美国GDP 的影响：CBO/OMB 测算 12 图14：拜登预算案对美国财政赤字率的影响：CBO/OMB 测算 12 图15：拜登预算案对美国GDP 的影响：Moody’s 测算 12 图16：拜登预算案对美国失业率的影响：Moody’s 测算 （%） 12 图17：标普500 一级行业2018 以及2019 年有效税率测算 13 图18：标普500 二级行业2018 以及2019 年有效税率测算 13 图19：标普500 一级行业2018-2020 年海外业务营收占比均值 14 图20 ：标普500 二级行业2018-2020 年海外业务营