企业并购运作教材 .pptxVIP

第三章 企业并购运作教学目的与教学要求1.掌握企业并购筹资；2.掌握杠杆并购和管理层收购；3.掌握并购风险、并购整合和反并购策略。教学重点与教学难点杠杆并购、管理层收购l f t内容安排 第一节 企业并购筹资第二节 杠杆收购第三节 管理层收购第四节 反并购策略第五节 并购风险与并购整合l f t预测资金需要量 确定并购支付方式并购筹资第一节 企业并购筹资l f t第一节 企业并购筹资一、并购资金需要量目标企业权益价值控股比率溢价率1.并购支付的对价2.承担目标方的表外负债与或有负债 表外负债: 明确义务或有负债： 潜在义务l f t第一节 企业并购筹资一、并购资金需要量3.并购交易费用:直接费用 管理费用4.整合与运营成本： 整合改制成本 注入资金成本l f t第一节 企业并购筹资二、并购支付方式现金支付股票支付混合证券支付l f t第一节 企业并购筹资l f t9、要学生做的事，教职员躬亲共做；要学生学的知识，教职员躬亲共学；要学生守的规则，教职员躬亲共守。10、阅读一切好书如同和过去最杰出的人谈话。11、一个好的教师，是一个懂得心理学和教育学的人。12、要记住，你不仅是教课的教师，也是学生的教育者，生活的导师和道德的引路人。13、He who seize the right moment, is the right man.谁把握机遇，谁就心想事成。14、谁要是自己还没有发展培养和教育好，他就不能发展培养和教育别人。15、一年之计，莫如树谷；十年之计，莫如树木；终身之计，莫如树人。16、提出一个问题往往比解决一个更重要。因为解决问题也许仅是一个数学上或实验上的技能而已，而提出新的问题，却需要有创造性的想像力，而且标志着科学的真正进步。17、儿童是中心，教育的措施便围绕他们而组织起来。1、Genius only means hard-working all ones life. (Mendeleyer, Russian Chemist)? 天才只意味着终身不懈的努力。21.5.265.26.202108:3008:30:57May-2108:302、Our destiny offers not only the cup of despair, but the chalice of opportunity. (Richard Nixon, American President )命运给予我们的不是失望之酒，而是机会之杯。二〇二一年五月二十六日2021年5月26日星期三3、Patience is bitter, but its fruit is sweet. (Jean Jacques Rousseau , French thinker)忍耐是痛苦的，但它的果实是甜蜜的。08:305.26.202108:305.26.202108:3008:30:575.26.202108:305.26.20214、All that you do, do with your might; things done by halves are never done right. ----R.H. Stoddard, American poet做一切事都应尽力而为，半途而废永远不行5.26.20215.26.202108:3008:3008:30:5708:30:575、You have to believe in yourself. Thats the secret of success. ----Charles Chaplin人必须相信自己，这是成功的秘诀。-Wednesday, May 26, 2021May 21Wednesday, May 26, 20215/26/2021?第一节 企业并购筹资l f t现金支付使用频率最高，多用于小规模或敌意收购1.对目标企业的影响：（1）目标企业股东失去所有权（2）目标企业股东可以获得确定收益（3）目标企业股东形成即时纳税义务l f t现金支付2.对并购企业的影响：（1）并购企业股权结构不受影响，股东控 制权不会被稀释；并购速度快。（2）对并购公司造成巨额现金负担，所以 完全使用现金并购的案例越来越少。l f t现金支付3.现金支付的影响因素：（1）并购企业的短期流动性（2）并购企业中长期的流动性（3）货币的流动性（4）目标企业所在地的所得税法（5）目标企业的平均股本成本l f t股票支付多用于大规模或善意收购1.对目标企业的影响： 目标企业股东并不失去所有权，成为并购后企业的新股东。l f t股票支付2.对并购企业的影响：（1）不需要支付大量现金，被称为“无本买卖”；（2）并购企业股本结构发生变化；（3）手续较多。l f t股票支付3.股票支付的影响因素