放开三胎对生育率的影 响.pdfVIP

目录 1 育龄妇女人数下降是近几年新出生人口下降根本原因3 2 教育水平提升与观念转变是生育率低走的根本原因5 3 结婚率对生育率的影响8 4 放开三胎政策能小幅提高新出生人数12 风险提示14 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 2 宏观专题研究 1 育龄妇女人数下降是近几年新出生人口下降根本原因 近几年中国新生人口明显下降与人口结构有关。近几年中国新生人口明显下降，根本 原因是育龄妇女人数在大幅减少，而育龄妇女人数减少则与人口结构有关。 中国存在人口结构代际不平衡的问题。60 年代的中国尚未推行紧缩人口政策，存在 人口惯性，新出生人口数较多，70 年代开始大幅收紧，逐步推行计划生育政策，从而使得 中国的代际人口结构出现65 后人数远多于75 后的现象，这间接导致85 后的新出生人口 规模也远多于95 后。 育龄人口数量尤其是育龄妇女较少。85 后已经逐渐迈过生育高峰期，而接任生育伟 大事业的95 后人数明显不如85 后，这就造成育龄人口人数大幅下行。加之中国男女性别 比例不平衡，育龄妇女尤少。在生育惯性的影响下，育龄妇女人数将持续下行，未来10 年 我国将不可避免地面临新出生人口大幅下降的问题。 图1：中国人口结构分布图: % 泰勒利率 美国联邦基金利率 18.0 16.0 14.0 12.0 10.0 8.0 6.0 4.0 2.0 0.0 1970 1974 1978 1982 1986 1990 1994 1998 资料来源：wind ，民生证券研究院 未来10 年我国新出生人口将不可避免地下滑。根据生育惯性，建国以来我国共有三 次生育断崖期，第一次是70 年代后期，新出生人口大幅下降主要是那一时期生育政策的 收紧带来的。第二次是90 年代后期，由于75 年的新出生人口数下降，育龄妇女人数减 少，95 后的新出生人口数随之减少。第三次将发生在2019 年之后，由于95 后人口下滑， 根据生育惯性，结合95 后平均生育年龄比75 后推迟了5 年这一现实情况，作为95 后子 女的20 后人数也明显下滑。结合育龄妇女走势对我国未来新出生人口进行预测，可以发 现未来 10 年我国新出生人口将不可避免地下滑，预计到2033 年之后将下降至 1000 万人 左右，相比2019 年缩水三分之一。 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 3 tOsOtRvNxP6MbP6MmOoOmOnMkPqQrOiNrRoP7NqQvNMYoNoQxNoNtM 宏观专题研究 图2 ：中国的三次生育断崖期 万人 出生人数(虚线为预测值） 3500 第一波生育断 崖期：70年代 第三波生育断 3000 崖期：2015年- 2030年 2500 2000 1500 1000