BS期权定价模型及其应用.pptxVIP

Black-Scholes 期权定价模型;引 言;1、股票价格的运动过程;波动率估计; 2、伊藤引理（Ito’s lemma）;伊藤引理（Ito，1951） 若随机过程 x 遵循伊藤过程： 则G (x, t )将遵循如下伊藤过程： ;股价运动是一种简单的伊藤过程： 以股票为标的资产的衍生品价格 f (S, t ) ， 其运动过程可通过伊藤引理得到：;例1：伊藤引理的运用;3、Black-Scholes 微分方程;（2）假设条件;（3）B-S微分方程的推导; 投资组合的价值为：; 根据无套利定价原理，组合收益率应等于无风险利率 r (无套利机会)：;任意依赖于标的资产 S 的衍生品价格 f 应 满足该方程 衍生品的价格由微分方程的边界条件决定 例：欧式看涨期权的边界条件为： C(0，t)＝ 0 C(ST ,T)= max（ST – K，0） 理论上通过解B-S微分方程，可得 Call 的价格。 问题：微分方程难于求解！;4、风险中性定价方法;用风险中性方法对欧式 Call 定价;得： 其中： 此即 Black-Scholes 期权定价公式。;如何理解B-S期权定价公式;Black-Scholes 期权定价公式用于不支付股利的 欧式看涨期权的定价（通过 Cal