期权定价的二项式方法.pptxVIP

期权定价的二项式方法 ;1). 定价原理; 克服困难不确定性, 以便采用无套利原理对期权进行定价: 二项式定价方法， 布莱克—舒尔斯定价方法, 蒙特卡罗模拟法。 二项式方法 (二叉树方法) 把整个持有期分成若干个时间区间, 并假定在每个时间区间内股票的价格只有上升和下降两种状态, 且价格上升和下降的百分比也已知,这样可以得出股票在期权到期日有限个确定的价格状态,从而克服了不确定性.;期权的价格就可以利用无套利原理从这有限个确定的股票价格(期权的收益)来进行估计. 表面看把股票价格的变动只有两种可能,现实中,股票价格可是千变万化.不过我们可以通过增加期数来扩大股票价格变动的范围. 时间区间分得越小, 在到期日确定的股票价格状态越多, 计算越复杂,所得期权价格估计越接近于真实的价格.;2). 二项式定价的基本过程 ;股票价格树: 给出股票在不同阶段不同状态确定的价格. 期权价值树: 根据股票在不同阶段不同状态确定的价格以及期权确定的执行价格,给出期权在相应状态的价值,其在初始状态的价值就是要确定的期权价格. 无风险收益树: 无风险资产在不同阶段不同状态的价格,这是进行无套利定价的标准.;无风险资产在每个阶段的收益率应该根据无风险资产的年收益率及每个阶段的时间长度来确定. 在本例中,每阶段无风险资产的收益率为