Z值模型(翻译版).pdfVIP

公司财务分布预测 : ? 修订 Z-S SCORE· 和 ZETA 模型 edward i. altman * 2000 年 7 月 * 纽约大学斯特恩商学院 max l. heine 金融教授。本文改编自 e. altman, 财务比 率、判 别分 析和 公司 破产预 测 。 金 融 杂 志 , 1968 年 9 月 ;ad. e. altman 、 r. haldeman 和 p. narayanan, zeta 分析 : 识别公司破产风险的新模式 , 银行与金融 杂志 , 1977 年 1 月 1 日。 预测公司的财务困境 : ? 重温 z 分和 zeta 模型 背景 本文讨论了两种评估工业危难的令人尊敬的模型。 ? 公司。这些是所谓的 z- 分数模型 (1968) 和 zeta 1977) 信用风险模型。这两种型号仍 在被从业者使用全世界都是后者是 zeta services inc. (nj, hoboken) 订户的专有模 式。 本摘要的目的有两个方面。首先 , 研究了业务失败的这些独特特征 , 以便具体说 明和量化作为公司困境的有效指标和预测指标的变量。通过这样做 , 我希望强调使用财 务比率所固有的分析价值和实际价值。具体而言 , 一套金融和经济比率将在企业危难预 测的上下文中使用多重判别统计方法进行分析。通过这项工作 , 我将不仅探讨潜在破产 的可量化特征 , 而且还探讨一个非常恶意的人的效用 d 财务分析技术 : 比率分析。尽管 我们将要讨论的模型是在 1960 年代末和 70 年代中期开发的 , 但我将把我们的测试和发 现扩大到包括适用于未公开交易的公司 , 并将其应用于非制造业还提到了一种新的新兴 市场企业债券债券评级等价模型。后者使用的是一个名为 z 的 z- 分数模型的版本。本 文还更新了 1999 年对违约和破产的预测测试。 正如我在 1968 年首次写的那样 , 在 20 世纪 90 年代末 , 学者们似乎正在朝着消除 比率分析作为评估企业绩效的一种分析技术的方向发展。理论家降级套利 y 经验法则 ( 如 公司比率比较 ) 被从业者广泛使用。由于对比率分析相关性的攻击来自学术界的许多尊 敬的成员 , 这是否意味着比率分析是仅限于 螺母和螺栓 的世界或者 , 这种方法的意 义是否没有吸引力 , 因此受到了不公平的阻碍我们能不能弥合传统比率分析与更严格的 差距 , 而不是切断这种联系近年来在院士中流行的统计技术除了我们的主要兴趣 , 公司 破产 , 我也关注的是比率分析作为一种分析技术的评估。 应该指出的是本文中大部分材料的基础研究是在 1967 年进行的 , 随后的几项研 究对 z- 分数模型及其有效性进行了评论 , 包括 1995 年对新兴市场产品的信用分析进行 了改编的影响。而且 ,