财务管理学讲义(PPT88页).pptxVIP

财务管理学西华大学　王翊第二章　财务管理的价值观念本章学习目的和要求：全面理解资金时间价值和风险价值观念；掌握资金时间价值的含义、本质及计算；掌握风险价值的含义、特征及风险的衡量。本章知识要点： 第一节 货币时间价值第二节 风险与报酬本章学习重点和难点： 一、货币时间价值的概念和计算二、风险的衡量 第一节 货币的时间价值一、货币时间价值的概述（一）货币时间价值的含义：资金时间价值是指在没有风险、没有通货膨胀的前提下货币经过一段时期的有效使用增加的价值，也称货币的时间价值。（二）资金时间价值的本质 货币的时间价值原理正确地揭示了不同时点上资金之间的换算关系，是财务决策的基本依据。时间价值的真正来源：投资后的增值额如果资金所有者把钱埋入地下保存是否能得到收益呢？西方学者和马克思对本质的认识即使在没有风险和没有通货膨胀的条件下，今天1元钱的价值亦大于1年以后1元钱的价值。股东投资1元钱，就失去了当时使用或消费这1元钱的机会或权利，按时间计算的这种付出的代价或投资收益，就叫做时间价值。（三）时间价值的表现形式时间价值的真正来源：投资后的增值额时间价值的两种表现形式： 相对数形式——时间价值率 绝对数形式——时间价值额一般假定没有风险和通货膨胀，以利率代表时间价值需要注意的问题：时间价值产生于生产流通领域，消费领域不产生时间价值时间价值产生于资金运动之中时间价值的大小取决于资金周转速度的快慢 思考： 1、将钱放在口袋里会产生时间价值吗？ 2、停顿中的资金会产生时间价值吗？ 3、企业加速资金的周转会增值时间价值吗？　时间价值工具——时间线 现金流量时间线——重要的计算货币资金时间价值的工具，可以直观、便捷地反映资金运动发生的时间和方向。范例：1000600600t=0t=1t=2二、货币时间价值的计算利息的计算 单利——指一定期间内只根据本金计算利息，当期产生的利息在下一期不作为本金，利息不再生息。 复利——不仅本金要计算利息，利息也要计算利息，即通常所说的“利滚利”。 复利的概念充分体现了资金时间价值的含义。 在讨论资金的时间价值时，一般都按复利计算。（一）单利终值和现值的计算假设利率为5％，你准备拿出1万元进行投资，一年后，你将得到10,500元。500元 利息收入 (10,000 × 5%)元10,000 元 本金投入 (10,000 × 1)元10,500 元 全部收入，算式为：10,500 = 10,000×(1+5%)元 投资结束时获得的价值被称为终值（FV）单利终值计算公式为：FV = PV×(1 + nｉ) 其中，PV是第0期的现金流，ｉ是利率,n代表期数假设利率为5％，你想保证自己通过一年的投资得到1万元，那么你的投资在当前应该为9,523.81元要得到一年后1万元，在当前所必须的资金价值被称为现值（PV）： 10,000 = 9,523.81×(1+5%)元单利现值的计算公式为：其中， FV是在n时期的现金流，i是利率，n计算利息的期数（二）复利终值和现值的计算复利终值公式：FV = PV×(1 + ｉ)ｎ其中， PV是第0期的价值Ｉ是利率ｎ是投资时间案例1假设年利率为12%，今天投入5,000元6年后你将获得多少钱？用单利计算是怎样的？ 用复利计算是怎样的？ 用复利计算是： 5000 ? (1 +ｉ )ｎ= 5000 ? (1+12%)6= 9869.11元 用单利计算是： 5000 ? (1+ ｎ ? ｉ)= 5000 ? (1+6?12% )= 8600元 复利和单利计算之间的差异即为：9869.11 - 8600 = 1269.11元复利终值系数我们注意到1.1 = 1 ? (1 + 10%)元1.21 = 1.1 ? (1 + 10%) = 1? (1+10%)2元1.331=1.21? (1 + 10%) =1? (1+10%)3元？=1 ? (1 + 10%)n=? 一般说来，经过ｎ时期后，今天投入的1元的终值将是FVt = 1 ? (1 + ｉ)ｎ (1 + ｉ)ｎ 是复利终值系数（Ｆ／ｐ，ｉ，ｎ）也称为终值利率因子(FVIF) 案例2假设刘先生将10万元投资在某建筑工程公司，期限5年，年投资回报率为8%。问：5年后的本息和为多少?FV = PV×(1 + ｉ)ｎFV = 10×(1+8%)5 FV = 14.69万元“利滚利”演示Q.假如你买彩票中奖100万，将其存为10年期，年利率为6％的定期存款，按复利计算。或者，你将其交给表兄打理，10年中，每年按7.5％的单利计算。10年后，哪种方式获利多？ A. 定期存款的终值是1,000,000 x (1+6%)10 　= 1,790,847.70 元 B. 从表兄那里获得的终值是 1,000,000 + 1,000,000