资本结构概述(PPT89页).pptxVIP

第十章 资本结构;;第一节 杠杆原理;;;;;销售量（件）;;;;;;;;;;;;;二、财务杠杆（Financial Leverage）;;;;;;;;;公式推导;;三、总杠杆系数;;;;;第二节 资本结构理论;;;;;;;在不考虑所得税时，命题Ⅰ的一个推论是：;VL=VU;;;;;;;;税前WACC;二、资本结构的其他理论;;;;;;;假设某小公司有一笔100万元年末到期的贷款，如果公司的策略不变，到年末，公司资产的市值将只有90万元。 有一项新策略，成功的概率是50%，如果成功使得公司价值增加到130万元；如果失败，资产价值急剧下降到30万元。新策略下，公司资产的期望值为80万元（50%×130＋50%×30），与原先90万元的企业价值相比，减少了10万元。 如下表，如果公司不实施新策略，公司最终将违约，股东必定一无所有。如果公司尝试这个风险策略，股东也没有什么可损失的。但是如果策略成功，公司在偿付债务后，股东将得到30万元。假定成功的可能性为50%，则股东的期望所得为15万元。;;;;3.债务的代理收益;;;;;第三节 资本结构决策;;;二、资本结构决策方法;;;;;;;; 0 50 80 150 210 240 EBIT;;;;企业的市场价值（V） =股票的市场价值+长期债务的价值=S+B 其中，长期债务的现值等于其面值；股票的现值等于企业未来净收益按股东要求的报酬率贴现的值，设企业的经营利润永续，股东要求的回报率不变。;;;;THE END;9、春去春又回，新桃换旧符。在那桃花盛开的地方，在这醉人芬芳的季节，愿你生活像春天一样阳光，心情像桃花一样美丽，日子像桃子一样甜蜜。12月-2012月-20Tuesday, December 29, 2020 10、人的志向通常和他们的能力成正比例。00:22:0900:22:0900:2212/29/2020 12:22:09 AM 11、夫学须志也，才须学也，非学无以广才，非志无以成学。12月-2000:22:0900:22Dec-2029-Dec-20 12、越是无能的人，越喜欢挑剔别人的错儿。00:22:0900:22:0900:22Tuesday, December 29, 2020 13、志不立，天下无可成之事。12月-2012月-2000:22:0900:22:09December 29, 2020 14、Thank you very much for taking me with you on that splendid outing to London. It was the first time that I had seen the Tower or any of the other famous sights. If Id gone alone, I couldnt have seen nearly as much, because I wouldnt have known my way about. 。29 十二月 202012:22:09 上午00:22:0912月-20 15、会当凌绝顶，一览众山小。十二月 2012:22 上午12月-2000:22December 29, 2020 16、如果一个人不知道他要驶向哪头，那么任何风都不是顺风。2020/12/29 0:22:0900:22:0929 December 2020 17、一个人如果不到最高峰，他就没有片刻的安宁，他也就不会感到生命的恬静和光荣。12:22:09 上午12:22 上午00:22:0912月-20