财务管理的价值观念(PPT50页).pptxVIP

第二章 财务管理的价值观念 ; 一、货币时间价值; 一、货币时间价值;2.货币时间价值的表现形式 货币时间价值的表现形式有两种：; 3.货币时间价值的确定 从绝对量上看，货币时间价值是使用货币的机 会成本； 从相对量上看，货币时间价值是指不考虑通货 膨胀和风险情况下的社会平均资金利润率。 ;二、货币时间价值的计算; 二、货币时间价值的计算;2.一次性收付款项终值的计算（即复利终值的计算） ; 3. 一次性收付款项现值的计算（即复利现值的计算） ;4. 年金 （1）年???的内涵 年金是指在一定时期内每隔相同的时间发生相同数额的系列收复款项。如折旧、租金、利息、保险金等。 ;（2）普通年金（又称后付年金）终值的计算 普通年金（A）是指一定时期内每期期末等额的系列收付款项。 普通年金终值是指一定时期内每期期末等额收付款项的复利终值之和。 ;普通年金终值犹如零存整取的本利和 ;普通年金终值的计算公式为：;（3）普通年金现值的计算 普通年金现值是指一定时期内每期期末收付款项的复利现值之和。 普通年金现值的计算是已知年金、利率和期数，求年金现值的计算，其计算公式为： ;普通年金现值的计算公式推导如下： ;eg.某人准备5年中每年年末从银行取出1000元，如果年利率是10%，则现在应该存入多少钱？如果换成每年年初从银行取出1000元了,则现在应该存入多少？;（4）先付年金终值与现值的计算 先付年金又称为预付年金（A’），是指一定时期内每期期初等额的系列收付款项。预付年金与普通年金）的差别仅在于收付款的时间不同。 其终值与现值的计算公式分别为： ;（5）递延年金现值的计算 递延年金又称延期年金是指第一次收付款发生在第二期，或第三期，或第四期，……的等额的系列收付款项。 其现值的计算公式如下： ;（6）永续年金现值的计算 永续年金是指无限期支付的年金，永续年金没有终止的时间，即没有终值。 永续年金的现值可以通过普通年金现值的计算公式导出： ;5. 年偿债基金的计算(已知年金终值，求年金A) 偿债基金是指为了在约定的未来某一时点清偿某笔债务或积聚一定数额的资金而必须分次等额提取的存款准备金。 偿债基金的计算实际上是年金终值的逆运算。其计算公式为： ;6. 年资本回收额的计算（已知年金现值P，求年金A） 资本回收额是指在给定的年限内等额回收或清偿初始投入的资本或所欠的债务，这里的等额款项为年资本回收额。 它是年金现值的逆运算。其计算公式为： ;6. 时间价值计算的几个特殊问题： （1）不等额的现金流量计算： eg.某人从现在开始连续将工资存入银行，第一年年初1000元，第二年年初2000元，第三年年初100元，第四年年初3000元，第五年年初4000元，年利率为5%的情况下，每年复利计算一次，问现值是多少？;6. 时间价值计算的几个特殊问题： （2）年金和不等额现金流量混合情况下的现值计算： eg.例题2-10：将不等额现金流转化为几个年金来套公式计算 （3）贴现率的计算 eg.例题2-11：已知现值和终值求利率，求出的值查表或者查表结合线性插值法。 （4）计息周期短于一年的时间价值的计算。 eg.例题2-13：原来一年复利一次的利率称为名义利率，按照实际周期计息的利率为实际利率。 比如年利率为12%，如果按照半年复利一次，则半年的利率为6%，实际的年利率为：;6. 时间价值计算的几个特殊问题： （4）计息周期短于一年的时间价值的计算。 当年利率为i（名义年利率）,m为每年的计息周期数，n为年数，t为总的计息周期数，r为每计息周期复利的利率（实际周期利率），i为实际年利率。则有以下等式： ; 第二节 风险与收益;一、风险及其形成的原因; 不可分散风险又称系统风险或称市场风险，它 是指某些因素给市场上所有证券带来经济损失的可 能性。如战争、通货膨胀、经济衰退、货币政策的 变化等。 由于所有的公司都会受到这些因素的影响，因 而系统风险不能通过投资组合分散掉。换句话说， 即使一个投资者持有很好的分散化组合也要承担这 一部分风险。但这部分风险对不同的证券会有不同 的影响。 ; 分散投资 当投资者投资于彼此没有正相关关系的几种证券时，这种组合投资会降低风险，但不能消除所有的风险。 ;8. 资本资产定价模式（CAPM） （1）模式的确定。资本资产定价模式是在一些基本假设的基础上得出的用来揭示多样化投资组合中资产的风险与所要求的收益之间的关系。 实际应用中，资本资