证券投资的基本面分析.pptxVIP

第三章 证券投资的基本面分析;第一节 ;;一、 宏观经济分析与证券市场;（二）宏观经济变动与证券市场波动的关系;2. 经济周期变动;3. 通货变动;（5）通货膨胀时期，并不是所有价格和工资都按同一比率变动，而是相对价格发生变化。某些公司可能从中获利，而另一些公司可能蒙受损失。 （6）通货膨胀不仅产生经济影响，还可能产生社会影响，并影响投资者的心理和预期，从而对股价产生影响。 （7）通货膨胀使得各种商品价格具有更大的不确定性，也使得企业未来经营状况具有更大的不确定性，从而增加证券投资的风险。 （8）通货膨胀对企业的微观影响表现为：通货膨胀之初，“税收效应”、“负债效应”、“存货效应”、“波纹效应”有可能刺激股价上涨；但长期严重的通货膨胀，必然恶化经济环境、社会环境，股价将受大环境影响而下跌。;2）通货紧缩对证券市场的影响;资产类别;;增长率;（二）货币政策;2. 货币政策工具;一般性政策工具;(3)公开市场业务;3. 货币政策的运作;4. 货币政策对证券市场的影响;(2)中央银行的公开市场业务对证券价格的影响;(4)选择性货币政策工具对证券市场的影响;二、 股票市场的供求关系;(二) 股票市场需求的决定因素与变动特点;(1) 市场准入 股票市场的逐步开放，使得进入股票市场的投资主体越来越多，为股票市场提供新的增量资金，扩大股票市场的资金供应量。 (2) 利率变动状况 提高利率会抑制投资者的意愿，减少投资者进入股票市场的资金量；而降低利率会提升投资者投资股票的意愿，增加投资者进入股票市场的资金量。;(3) 证券公司的增资扩股及融资渠道的拓宽 证券公司资金实力的增强，有助于增加股票市场资金的供应量。 (4) 银证合作的前景 随着银证合作范围的进一步扩大，银行资金会通过各种渠道逐步间接地进入股票市场，股票市场的资金供应量随之增加。;4. 机构投资者的培育和壮大;; 股票价格;第二节 ;第一节 行业划分的方法;（二）行业分析的意义;二、行业划分的方法;国际标准行业分类（ISIC）中十大门类;（三）我国国民经济行业的分类;第二节 行业的一般特征分析;二、经济周期与行业分析;案例: 湘财合丰系列基金;成长类;三、行业生命周期分析;行业生命周期图示;;;第三节 ;一 公司分析概述;(二) 上市公司分析的意义;二 公司基本分析;1. 区位内的自然条件与基础条件;1. 产品的竞争能力分析;(3) 质量优势;2. 产品的市场占有率;3. 品牌战略;1. 公司法人治理机构;2. 经理层的素质;(五) 成长性分析;2. 公司规模变动特征及扩张潜力分析; 财务评分模型通过财务比率分析，从五个方面对上市公司 的财务状况进行判断，包括盈利质量，资产质量，增长性，偿 付能力及估值。公司质量评分模型主要从公司治理，过往记录 和策略盈利质量和可预见性，财务状况。增长状况及估值状况 六个方面对公司基本面进行全面分析。研究员综合上述财务评 分及质量评分对股票进行综合评级，为获得一定风险水平下的 收益最大化，研究员将在组合优化过程中根据股票的评级得分 调整其在投资组合中偏离基准的权重，即评级较好的公司的权 重将被调高，在限定范围内超出业绩基准一定比例，同时降低 评级较差公司的权重，而评级中性公司的权重与相应业绩基准 基本保持一致。由于受到风险收益配比原则的限制，单个股票 偏离业绩基准比较基准指数权重的程度将受到限制，以使跟踪 误差控制在既定目标之内。;上市公司财务综合评价指标; 上市公司核心成长性评选指标;美国沃尔比重绩效评价指标体系;指标;指标; 在资产配置中通常采用自上而下的策略，根据全球经济形势、中国经济发展（包括宏观经济运行周期、财政及货币政策、资金供需情况）、证券市场估值水平等，采用情景分析法，分析股票、债券、现金三大类资产的预期风险收益特征，适时动态地调整其在各类资产的比例，以规避或控制市场系统性风险。 ;经济周期;投资团队;股票基金经理 着重关注行业景气状况及未来变 动趋势； 研究新股及股票增发策略，并作 出相应的投资决策； 负责投资组合的日常管理，使投 资组合的风险收益特征符合既定 目标;二、选择持续竞争优势企业;（1）行业背景分析 每个行业都有自己的发展逻辑，行业背景分析关键就是找到其在今后一段时间内的发展逻辑。通过行业背景分析，将研究行业的基本特点，判断行业所处的发展阶段，找出影响行业演变的关键因素，从而有助于鉴别哪些企业将在这些关键因素的作用下，表现出良好的竞争优势，为进一步评估企业竞争优势提供切入点。 （2）企业竞争优势评估 企业竞争