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维生素A迎来强景气周期分析 ??维生素是生物的生长和代谢所必需的微量有机物,它既不参与构成人体细胞,也不为人体提供能量,但却是维持身体健康所必需的一类有机化合物.这类物质在体内既不能是构成身体组织的原料,也不是能量的来源,而是一类调节物质,在物质代谢中起重要作用.维生素行业的上游主要是石油等基础化工原料,下游主要用于饲料添加剂,在医药、化妆品、食品等行业也有应用. ??维生素目前在营养学上没有替代品,且在饲料总成本中仅占1%-2%,需求刚性叠加成本占比低,使维生素下游对价格敏感度较低.又由于维生素行业技术壁垒较高且规模效应显著,产能集中较高,呈现寡头垄断格局,厂家具有较高的议价权. ??维生素A市场是典型的寡头垄断市场,主要生产厂家有新和成、帝斯曼、巴斯夫、安迪苏、金达威和浙江医药.维生素A合成链相对较长且反应条件较为复杂,对厂商的经验积累和工艺水平有很高要求,因此技术壁垒较高,很难有新加入者.其全球总产能约3.6万吨,需求约2.7万吨.近期市场对维生素A的主要关注点在于巴斯夫事故所造成的影响：10月31日巴斯夫工厂发生火灾宣布不可抗力,主要是自动化控制系统出现故障,预计停产时间至少5-6个月.受此影响,全球维生素A价格出现暴涨,欧洲市场VA1000价格从事故前的70-80欧元/kg上涨至当前的390-460欧元/kg,涨幅高达467%. ??8月份开始,随着第四次环保督察波及VA