收入与分配管理.pptxVIP

收益分配管理 　股利分配与财务目标的关系？ 收益分配管理 【思维导图】 公司净利润分配顺序 第一节　收入与分配管理的主要内容 （1）弥补以前年度亏损 （2）提取法定公积金 （3）提取任意公积金 （4）向股东（投资者）分配股利（利润） 法定盈余公积金的提取比例为当年税后利润（弥补亏损后）的10%。当年法定盈余公积金的累积额已达注册资本的50%时，可以不再提取。法定盈余公积金提取后，可用于弥补亏损或转增资本，但企业用盈余公积金转增资本后，法定盈余公积金的余额不得低于转增前公司注册资本的25%。 近年来，以期权形式或类似期权形式进行的股权激励在一些大公司逐渐流行起来。从本质上来说，股权激励是企业对管理层或者员工进行的一种经济利益分配。 第三节　利润分配管理 一、股利政策与企业价值 股利政策是指在法律允许的范围内，企业是否发放股利、发放多少股利以及何时发放股利的方针及对策。　　股利政策的最终目标是使公司价值最大化。 第三节　利润分配管理 第三节　利润分配管理 股利相关理论 股利相关理论 股利相关理论 股利相关理论 【例·单选题】（2011年考题）股利的支付可减少管理层可支配的自由现金流量，在一定程度上抑制管理层的过度投资或在职消费行为。这种观点体现的股利理论是（　）。　　A.股利无关理论　　　　　　　B.信号传递理论　　C.“手中鸟”理论 D.代理理论　　　　 【例·单选题】 『正确答案』D 　　【例·单选题】下列关于股利理论的说法不正确的是（　）。　　A.股利无关论是建立在完全市场理论之上的，其假设之一是不存在任何公司或个人所得税　　B.“手中鸟”理论论认为投资者更喜欢现金股利，而不愿意将收益留存在公司内部　　C.信号传递理论认为在信息对称的情况下，公司可以通过股利政策向市场传递有关公司未来盈利能力的信息，从而会影响公司的股价　　D.所得税差异理论认为企业应当采用低股利政策　　　 【例·单选题】 『正确答案』 C 【例·单选题】（2006年考题）某企业在选择股利政策时，以代理成本和外部融资成本之和最小化为标准。该企业所依据的股利理论是（　）。　　A.“手中鸟”理论 　　B.信号传递理论　　C.MM理论　　D.代理理论 　　 【例·单选题】 『正确答案』Ｄ 股利分配政策 （一）剩余股利政策 含义 是指公司在有良好投资机会时，根据目标资本结构，测算出投资所需的权益资本额，先从盈余中留用，然后将剩余的盈余作为股利发放。 依据 MM股利无关论 步骤 1.设定目标资本结构，在此结构下，公司的加权平均资本成本将达最低水平2.确定公司的最佳资本预算，并根据公司的目标资本结构预计资金需求中所需增加的权益资本数额3.最大限度地使用留存收益来满足资金需求中所需的权益资本数额4.留存收益在满足公司权益资本增加后，若还有剩余再用来发放股利 2、剩余股利政策的利弊 剩余股利政策的优点: 有利于降低再投资的资金成本，保持最佳的资本结构，实现企业价值的长期最大化。 剩余股利政策的缺点: 1.若完全遵照执行剩余股利政策，股利发放额就会每年随着投资机会和盈利水平的波动而波动。（1）在盈利水平不变的情况下，股利发放额与投资机会的多寡呈反方向 （2）在投资机会维持不变的情况下，股利发放额与公司盈利呈同方向变动。 2.不利于投资者安排收入与支出，也不利于树立公司良好的形象。 一般适用于公司初创阶段。 【例•单选题】某公司20×1年税后净利润为2000万元，20×2年投资计划需要资金2200万元。如果该公司采用剩余股利政策，20×2年发放的股利为680万元，则该公司目标资本结构中权益资本所占的比例为（　）。 　　A.40%　　　　 　　B.50% 　　C.60%　　　　 　　D.68% 　　 【例·单选题】 『正确答案』C （二）固定或稳定增长的股利政策 含义： 是指公司将每年派发的股利额固定在某一特定水平或是在此基础上维持某一固定比率逐年稳定增长。【提示】只有在确信公司未来的盈余不会发生逆转时，才会宣布实施固定或稳定增长的股利政策。 2.固定或稳定增长的股利政策的利弊 优点： 1.稳定的股利向市场传递公司正常发展的信息，有利于树立公司的良好形象，增强投资者信心，稳定股票的价格； 2.稳定的股利额有利于投资者安排股利收入与支出，有利于吸引那些打算进行长期投资并对股利有很高依赖性的股东； 3.为了将股利维持在稳定的水平上，即使推迟某些投资方案或暂时偏离目标资本结构，也可能比降低股利或股利增长率更为有利。 缺点： 1.股利的支